能源日报：俄乌冲突加剧，油价再度回落

能源日报20250311 俄乌冲突加剧，油价再度回落 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌101美元，收于每桶6603美元，跌幅为151；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌108美元，收于每桶6928美元，跌幅为153。SC原油主力合约收跌110，报515元桶。 2、当地时间3月10日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，乌武装部队无人系统部队与乌军其他军队配合，袭击了俄罗斯多个重要目标。3月9日凌晨，乌军袭击了梁赞州一座向俄罗斯军队提供补给的炼油厂，目标区域记录到爆炸声。通报称，该炼油厂平均每年生产84万吨最高等级的喷气发动机燃料。此外，3月10日凌晨，乌军袭击了俄罗斯萨马拉州新古比雪夫斯克炼油厂的生产设施。来源：Bloomberg 3、当地时间10日，乌克兰总统泽连斯基抵达沙特阿拉伯。乌克兰总统泽连斯基此前曾在8日在社交媒体发文称，他即将启动对沙特的访问行程。他将于10日与沙特王储兼首相穆罕默德本萨勒曼举行双边会谈，在11日，由乌克兰总统办公厅主任、外长、防长等高级官员组成的乌方代表团将留在沙特与美方代表团举行磋商。当地时间9日，两名美国官员表示，美方计划11日在沙特阿拉伯与乌克兰代表团的会晤，来评估乌克兰是否愿意向俄罗斯作出实质性让步，以结束俄乌冲突。此外，一位美国官员表示，美国代表团还将关注乌克兰方面是否有认真改善与特朗普政府关系的迹象。（来源：Bloomberg 5、美国能源部长：美国总统特朗普在四月有可能取消对加拿大石油的关税。来源：Bloomberg 6、根据最新统计，截至3月10日当周，山东地区独立炼厂的原油到港总量为1396万吨，环比大幅减少1073万吨，降幅达4346。相比之下，去年同期，山东独立炼厂的原油到港量为1848万吨，环比增加34万吨，涨幅为187到港的原油主要为中质原油，其中俄罗斯原油到港量为78万吨，稀释沥青则未有新到港记录。来源：Bloomberg 7、据国际文传电讯社援引哈萨克斯坦国家石油运输商KazTransOil的消息称，哈萨克斯坦在2月份通过“友谊”管道向德国运输了10万吨石油。来源：Bloomberg 8、美国能源部长赖特周一表示，他正计划与国会合作，取消此前战略石油储备（SPR）的出售计划，作为解决低库存问题的方式之一。美国国会已授权从全球最大的紧急原油储备中出售约1亿桶原油，其中在20262027财年将出售700万桶，并在2031年之前进一步出售。赖特在接受采访时表示，重新补充储备将需要5到7年的时间和200亿美元。美国前总统拜登出售了近3亿桶战略石油储备，其中包括在2022年俄乌冲突后有史以来最大的销售。赖特称，由于持续的维护问题，补充储备比出售储备需要更多的时间。来源：Bloomberg 投资逻辑： 昨日油价继续回落，虽然特朗普宣称可能对俄罗斯实施更多制裁，且对加墨两国的关税加征再度推迟，但市场开始担忧由于特朗普一系列政策（驱逐非法移民、加征关税、政府裁员）可能会导致美国经济进入滞涨或者衰退，原油作为风险资产亦可能受到冲击，近期基本面并不是油价下跌的主导因素。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 油价短期震荡偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置 风险： 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：原油期货价格走势4 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比4 图3：原油期货与美债收益率走势对比4 图4：原油期货与铜价走势对比4 图5：原油期货与金价走势对比4 图6：中国炼厂利润4 图1：原油期货价格走势图2：原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图3：原油期货与美债收益率走势对比图4：原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图5：原油期货与金价走势对比图6：中国炼厂利润 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔康远宁 从业资格号：F3023104从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0013188投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房