无视特朗普二级关税威胁，油价继续回落

市场要闻与重要数据

1. 油价下跌：纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌1.54%，收于每桶66.29美元；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.31%，收于每桶68.76美元；SC原油主力合约收跌1.28%，报510元/桶。
2. 欧佩克+增产：欧佩克+八个成员国通过视频会议达成9月增产54.8万桶/日的决议，提前一年完成减产协议，标志着该组织从捍卫油价转向放开产能，强化了市场对下半年全球供应过剩的预期。
3. 俄英海上袭击指控：俄罗斯联邦对外情报局称，英国计划制造海上生态灾难以指责俄罗斯石油运输威胁国际航行安全，并施压美国对俄能源二级制裁。
4. 特朗普核潜艇部署：特朗普下令将两艘核潜艇部署到相应地区，以防俄罗斯言论引发冲突。
5. 美国制裁俄罗斯石油：美国对115个与伊朗有关的个人、实体和船只实施制裁，涉及运输俄罗斯石油的船只改道；特朗普威胁对购买俄油的国家征收100%关税。

投资逻辑

• 印度因特朗普关税威胁回避采购俄罗斯原油，但俄油占其进口量45%，其他买家不愿增加采购，腾挪空间有限，油价对此反应消极。

策略

• 油价短期区间震荡，中期空头配置。

风险

• 下行风险：美国放松伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势。
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比。
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比。
• 图4：原油期货与铜价走势对比。
• 图5：原油期货与金价走势对比。
• 图6：中国炼厂利润。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。