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公司信息更新报告：Q1业绩预计同比明显增长，全面深化改革成效显现

2025-04-10 赵旭杨,徐剑峰开源证券董亚琴

Q1业绩预计同比明显增长，主要得益于销量提升和降本增效。公司预计实现归母净利润30-32亿元，同比增长10%-18%，其中中值为31亿元，同比增长14.4%。销量方面，Q1销量达83.4万辆，同比+13.3%，终端交付量超108万辆，去库明显。新能源车销量同比+29.9%，占比提升3.7pct。品牌方面，上汽乘用车同比+0.8%，大众下滑8.0%，通用下滑2.2%，但3月环比均显著改善。公司深度拥抱华为，以大乘用车板块为突破口推进改革，学习华为IPD和IPMS体系，提升内部效率，增强产品力。预计2024-2026年归母净利润为16.2/100.2/144.8亿元，当前股价对应PE为108.4/17.6/12.2倍，维持“买入”评级。风险提示包括国内/海外需求不及预期、行业竞争加剧、改革进程不及预期。

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