公司信息更新报告：Q1业绩同比小幅增长，静待长丝行业景气回升

公司2025年一季报显示，实现营收194.20亿元（同比-8.01%，环比-23.11%），归母净利润6.11亿元（同比+5.36%，环比+213.00%），基本符合预期。维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为25.41、36.48、42.74亿元，EPS分别为1.06、1.52、1.78元，对应PE分别为10.1、7.0、6.0倍。

Q1业绩表现：长丝产量同比+4.9%（329万吨），销量同比-3.3%（250万吨），产销率76%。具体产品结构中，POY产量/销量同比+3.1%/ -6.7%（242/181万吨），FDY产量/销量同比+12.0%/ +8.1%（58/45万吨），DTY产量/销量同比+6.3%/ +4.0%（29/24万吨）。受春节影响，长丝整体累库，POY、FDY、DTY销量占比分别为72%、18%、10%。毛利率同比+1.00pcts至7.71%，环比+4.56pcts；涤纶长丝POY价差季度均值同比+21.1%（1330元/吨），环比+8.4%。

核心观点：尽管短期下游需求受美国关税及油价波动影响，但国内产业链成本优势显著，全球主导地位稳固。长丝行业新增产能增速已合理，未来需求稳步增长将推动盈利修复。看好长丝盈利弹性与长期价值，维持“买入”评级。

风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期。