经济动态跟踪：增量政策的愿望清单

随着关税冲击后市场逐步企稳，当前进入从稳市场到稳经济的接续阶段。稳经济需要储备政策尽早与市场“见面”，否则下行压力将造成二次风险。围绕总理所说的“有充足的储备政策工具”，后续政策端有如下线索：

1. 构建“内循环”的明确指引
在外部不确定性加剧背景下，政策将向两个方向发力促进内需企稳：

• 既有政策扩容：加力实施城中村改造、推进货币化安置，加快形成实物工作量并惠及居民；继续推进“两新”消费和生育津贴，挖掘财政促消费路径。
• 挖掘服务消费潜力：教育文化娱乐板块（含旅游、职业培训等）因居民消费占比偏低且价格弹性大，可能成为“首选”。

2. 化解外部冲击，重点稳就业

• 关税冲击影响：美国对华加征125%关税拖累规上工企营收约1.4个百分点，减少用工需求超200万人，对2025年1200万新增城镇就业目标构成压力。
• 增量政策方向：对高技术制造业（如计算机通信、电气机械、汽车等）提供再贷款、财政贴息、减税降费等支持，若充分对冲出口风险，需增量支持力度超1.2万亿元。

关键数据：

• 我国工业外贸依存度超10%，制造业更高（超13%）。
• 2024年机电设备、车辆及运输设备对美出口敞口分别为14.6%、8.6%。
• 服务消费占GDP比重仅23.4%，远低于发达国家平均水平（32.4%），教育文化娱乐板块占比仅18.6%。

风险提示：未来政策不及预期、国内经济形势变化、出口及美国贸易政策超预期。