智驾行业点评报告系列：华为发布全年业绩，智能汽车解决业务首次盈利

华为2024年全球销售收入8,621亿元，同比增长22.4%，净利润626亿元，同比下降28%（因出售荣耀业务的非经常性损益）。研发费用支出1,797亿元，占全年收入的20.8%，近十年累计投入1.25万亿元。

智能汽车解决方案业务：

• 2024年收入263.53亿元，同比增长474.4%，首次实现盈利。
• 智能部件发货超2,300万件，同比增长近7倍。
• 鸿蒙智行交付量超43万辆，连续5个月蝉联中国汽车高端市场成交均价第一，市场份额第一。
• 问界M8、享界S9增程版、尊界S800将于2025年上半年上市，支撑高收入增速。
• 乾崑智驾ADS 3.0发布，增加“本能安全网络”，行驶总里程超14亿公里，智驾里程占比30%，年度城区智驾时长占总智驾时长的45%。
• 智能泊车辅助累计调用8,100万次，全向主动安全系统累计避免潜在碰撞136.6万次。
• 首个规模量产的全服务化架构智能汽车数字底座（IDVP）推出，已有6款搭载车型量产，未来两年超20款车型搭载。

智算集成：

• 推进联接产业5G-A发展，打造创新网络基础设施。
• 鲲鹏、昇腾累计发展665万开发者、8,500多家合作伙伴，支撑AI算力需求。
• 预制化装配将数据中心集成周期缩短29%，交付全球最大单体液冷智算中心。

AI与云计算：

• 云计算业务营收385.2亿元，同比增长8.5%，华为云海外增速超50%。
• AI-Native云基础设施架构CloudMatrix发布，盘古大模型在30多个行业、400多个场景中落地。
• 全球已有超140家运营商、超500家金融客户、超90%的中国互联网客户、超95%的TOP30中国车企选择华为云。
• 芜湖数据中心投入运营，形成国内三大云核心枢纽。

投资策略：

• 智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶能力将决定车企竞争力。
• 高阶自动驾驶有望加速落地，头部企业在训练数据、设施、生态领域建立领先优势。
• 华为凭借ICT技术积累、强研发投入，业务延伸至联结、计算等领域，构建万物互联的智能世界。
• 受益标的包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、长安汽车。
• 持续推荐液冷管路供应商川环科技（300547），未来在数据中心、储能市场前景良好。

风险提示：

• 汽车行业需求不及预期，智能驾驶推进不及预期，AI、算力基础设施推进不及预期。