核心观点
美国加征关税政策对全球农产品贸易格局影响显著,美国本土农业将受损害。中国农业企业将受益于市场份额提升和价格上涨。
关键数据
- 美国农产品和食品业2020年结束60年贸易顺差,2021-2023年贸易逆差从200亿美元扩大至500亿美元。
- 中国2022-2024年农产品进口总额从2360亿美元下降至2151亿美元,其中从美国进口农产品总额从409亿美元降至275.3亿美元,降幅约33%。
- 2024年中国自美进口金额最多的前5大类产品是大豆、玉米及其替代品、猪鸡牛肉、棉花和坚果,其中种植产品进口金额占比近7成。
研究结论
- 行业评级:农林牧渔行业给予“看好”评级。
- 投资策略:
- 反制防御主线:看好大豆、玉米等种植产业链和猪鸡养殖产业链。
- 景气主线:看好奶牛养殖(产能去化加速、价格反转)、肉鸡养殖(产能去化启动)和宠物食品板块(持续高景气)。
- 风险提示:突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。