生猪周报：生猪周报供应端整体平稳需求改善有限

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格整体以震荡运行为主，其中规模企业前期出栏完成进度相对较快，因此周内出栏压力比较一般，散户方面经过前期快速出栏后，近期出栏压力也有所减少。总体来看，周内出栏压力整体比较一般。生猪出栏体重较此前有所增加，且大小猪价差继续下行，养殖端大猪出栏增多。从规模企业后续出栏计划来看，出栏环比整体有所增加，因此后续供应压力可能将继续体现，不过从增量环比来看，仍然相对比较有限。需求方面来看，本周生猪表观消费量仍然比较一般，屠宰量环比小幅下降，且冻品库存有所增加，生猪价格以震荡运行为主。在此背景下，预计生猪市场后续供应压力可能仍将继续体现，价格以偏弱运行为主。 期货方面来看，本周生猪期货价格以震荡运行为主，市场缺乏比较清晰的交易内容，由于后续现货价格仍将以偏弱运行为主，在此背景下，预计期货方面可能同样受影响，以偏弱运行为主。 交易策略 单边：震荡偏弱运行套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 第二章内容提纲 1.生猪价格——出栏积极性下降生猪价格反弹上涨 ◼生猪：本周全国各地生猪价格以震荡运行为主。其中东北地区13.92-14.28元/公斤，下跌0.12至上涨0.03元/公斤；华北地区14.67-14.79元/公斤，持稳至上涨0.07元/公斤；河南山东地区14.55-14.75元/公斤，上涨0.03-0.05元/公斤；华东地区14.5-15.25元/公斤，上涨0.03-0.25元/公斤；西南地区14.4-14.53元/公斤，持稳或下跌0.07元/公斤；中部地区14.53-14.92元/公斤，持稳至上涨0.15元/公斤；华南地区14.58-15.28元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤。生猪出栏整体有所增加，但供应改善仍比较有限，需求方面小幅改善，猪价整体以震荡运行为主。 2.出栏与消费变化——供应压力整体一般市场消费平淡 ◼出栏情况：生猪整体出栏完成情况较好，周内规模企业出栏整体维持稳定，市场预估生猪出栏计划环比增加，因此预计后续供应压力可能继续体现，但从环比增幅来看相对比较有限。散户周内出栏压力有所缓解，关注后续出栏变化情况。出栏体重方面来看，本周生猪出栏体重环比继续增加，同时大小猪价差继续缩窄，一定程度反应市场大体重猪源供应量有所增加，出栏积极性仍然相对较高，关注后续市场出栏节奏变化。 ◼消费状况：本周生猪表观消费仍然比较一般，一方面，周度出栏环比小幅下降，另一方面，冻品库存小幅增加。虽然生猪鲜销率环比小幅增加，但幅度仍然相对比较有限，消费支撑力度一般。 3.养殖利润——猪价震荡运行生猪养殖利润维持稳定 本周生猪养殖利润环比继续下降。截止4月4日当周，生猪自繁自养利润47元/头，下降4.83元/头，外购仔猪养殖利润为-31.97元/头，较上周下跌4.84元/头。本周生猪价格整体变动幅度不大，养殖利润小幅震荡，不过前期仔猪价格走强对外购仔猪利润有一定影响，近期外购仔猪利润整体有所好转。 4.母猪&仔猪价格——仔猪价格小幅上涨母猪价格稳定 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格546元/头，较上周上涨10元/头，15公斤仔猪价格660元/公斤，较上周上涨12元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体一般； ◼母猪：本周母猪价格1636元/头，较上周持平。淘汰母猪与商品猪比价整体回升，市场补栏积极性比较一般，产能方面变化有限。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径3月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.1%，规模企业环比下降0.25%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比增加0.09%，其中规模企业环比增加0.08%，中小散环比增加0.41%。总体来看，3月能繁母猪存栏环比小幅增加，主要以散户占比增多，养殖利润好转带动养殖户补栏积极性有所增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn