农林牧渔行业月度点评：3月生猪均价环比略跌，白羽鸡均价环比反弹

市场回顾

农林牧渔行业3月跑赢大市，指数上涨1.97%，位列申万一级行业第10位。肉鸡养殖、动物保健、宠物食品涨幅居前，种子、果蔬加工、综合板块表现靠后。个股方面，回盛生物、福成股份、晓鸣股份等涨幅领先，ST朗源、田野股份、神农种业等跌幅较大。

估值情况

截至3月31日，农林牧渔板块PE为20.40x，PB为2.12x，均低于全A平均水平，估值处于历史较低位。细分板块中，生猪养殖、肉鸡养殖估值较低，畜禽饲料、动物保健估值较高，种子板块估值最高。

生猪养殖

3月外三元生猪均价环比略跌，仔猪均价环比下跌。自繁自养平均盈利约42.44元/头，环比上升；外购仔猪平均养殖利润为-29.12元/头，环比下降。生猪屠宰开工率环比下降，能繁母猪存栏量环比略升。

禽类养殖

3月主产区白羽鸡、肉鸡苗均价均环比上涨。鸡产品平均价环比下跌。禽类屠宰场库容率环比下降。

渔业

3月鲫鱼、鲈鱼大宗价环比下跌，海参、对虾大宗价环比下跌。

宠物食品

1-2月零售包装的猫狗饲料出口同比上涨7.8%，其中罐头出口同比上涨50.71%。

投资建议

维持农林牧渔行业“同步大市”评级。生猪养殖方面，预计优质猪企2025年仍将保持盈利，建议关注牧原股份、温氏股份。禽类养殖方面，预计白羽肉鸡价格将边际改善，建议关注圣农发展、益生股份。饲料、动保板块随生猪存栏恢复，业绩有望逐步修复，建议关注海大集团、生物股份、科前生物等。种子行业建议关注大北农、隆平高科、登海种业等。宠物食品行业建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示

畜禽疫病、市场价格波动、需求不及预期、原料价格波动、极端自然灾害、贸易摩擦等风险。