生猪供应充裕背景下 期价短期低位震荡

4月3日，生猪期货主力合约收涨0.42%至13270.0元，持仓量减少1388手至48224手。

背景分析

• 供应端：能繁母猪存栏量持续高位，3-12月生猪出栏量或逐月增加；仔猪数据显示今年上半年生猪出栏量也将逐月增长，供应充裕。
• 需求端：春节前需求明显增长，4、5月需求好转但幅度有限，6、7月需求偏稳定。

市场动态

• 部分地区少量二育仍在进场；
• 4月重点省份养殖企业计划出栏量环比增长3.25%-3.67%；
• 主力合约(LH2505)本周偏弱震荡，收盘13270元/吨，持仓量约5万手。

基本面分析

• 05合约多空逻辑：
  • 空头：肥标差收窄，市场或停止增重转降重；4、5月出栏量持续增加；4月中旬后屠企入库或逐渐停止。
  • 多头：屠企已有入库动作支撑猪价；现货价格坚挺；盘面贴水现货幅度大，做多性价比高。

后市展望

• 短期期价低位震荡，中长期不排除猪价新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难上涨；
  2. 150Kg以内增重利润仍存，现货跌至14元/公斤附近或引二育进场托底，短期难大幅下探；
  3. 2505合约对现货已有贴水，当前价格相对合理，建议暂时观望。