金融工程周报：纯债策略收益较优

基金市场回顾

截至2025年4月3日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-1.17%、0.65%、-0.45%。公募基金市场方面，上周中长期纯债收益持续回升，指数上行0.32%；权益方面增强指数型策略占优，中小盘指增平均超额表现优于大盘指增，中性策略产品收益分化；债券方面纯债策略收涨，转债表现欠佳，商品方面能化、白银与有色金属ETF收益转弱，豆粕ETF反弹，周度涨跌幅为1.47%。

权益市场风格

• 中信五风格方面：上周稳定与消费风格小幅收涨，成长与周期风格表现欠佳。风格轮动图显示相对强弱层面当前仅消费与稳定处于正向区间，动量层面稳定升幅显著，周期持续走低。公募基金池方面，近一周成长与周期型基金收益跑赢基准，超额收益率分别为1.93%与0.51%，金融风格基金超额表现偏弱，从基金风格系数走势来看部分周期风格基金向成长与金融偏移。拥挤度方面成长与消费处于偏高拥挤度区间，近一周消费小幅回落，成长继续走高，稳定风格降至近一年低拥挤区间。
• Barra因子：近一周动量反转与盈利因子表现较优，超额收益率为2.41%，中长期动量与成长因子收益持续走低。胜率方面残差动量因子小幅提升，估值因子有所下降。因子截面轮动速度放缓，降至近一年5%分位水平以下区间。
• 风格择时模型：根据最新评分结果，消费走弱，金融回升，当前信号偏向稳定风格。上周风格择时策略收益率为1.92%，对比基准均衡配置超额收益率为2.41%。

星级说明

• 中信五风格-稳定★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）

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