金融工程周报：短期纯债策略收益回升

基金市场回顾

截至2025年3月21周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-2.09%、-0.03%、-1.01%。公募基金市场方面，上周股债策略收益分化：短期纯债策略表现较优（周度涨跌幅0.08%），权益方面中小盘指增表现相对偏强，中性策略产品涨多跌少；债券方面纯债策略优于转债，商品方面黄金ETF延续上行趋势（近两周累计收益率近4%），能化ETF收益回升（净值上行0.79%）。

权益市场风格

• 中信五风格：上周五风格指数均收跌，稳定与周期收益表现相对较优。风格轮动图显示除成长风格外其余风格在相对强弱层面有所提高，动量层面稳定与金融走强，周期回落。
• 公募基金池：近一周成长型基金指数跑赢基准（超额收益率为1.42%），部分消费型基金向金融与成长偏移。拥挤度方面，金融风格回落至近一年10%以下分位区间，其余风格均处于中性区间。
• Barra因子：近一周盈利与周内波动率因子表现较优（超额收益率为1.18%与1.13%），估值与ALPHA因子走低，胜率方面分红与规模因子有所回升，中长期动量因子走低，因子轮动速度加快，当前处于近一年90%分位水平以上区间。
• 风格择时模型：成长与周期走弱，消费与稳定回升，当前信号偏向消费风格。上周风格择时策略收益率为-3.26%，对比基准均衡配置超额收益率为-1.68%。

星级说明

• 金融风格：★☆☆
• 周期风格：★☆☆
• 消费风格：★★☆
• 成长风格：★★☆
• 稳定风格：无数据

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