金融工程周报：中长期纯债基金收益回升

基金市场回顾

截至2025年8月1日当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为-1.14%、0.13%、-2.46%。公募基金市场方面，股债收益分化，中长期债券收益占优，指数周度涨跌幅为0.14%；权益方面，被动指数收益走弱，中性策略产品涨多跌少，债券方面纯债策略收益有所回升，转债收益回落，商品方面白银与能化ETF显著回调，黄金与豆粕ETF收益小幅走弱。

权益市场风格

中信五风格方面，上周五风格指数收跌，成长与消费相对偏强。风格轮动图显示相对强弱层面各风格均环比走低，指标动量层面周期风格降幅较大。公募基金池方面，近一周消费风格基金平均收益未跑赢基准指数，周期与成长风格基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看成长与稳定风格小幅升高。拥挤度方面，成长风格升至历史偏高拥挤区间。

Barra因子

近一周残差波动率因子收益延续走强趋势，周度超额收益率为1.02%，盈利与流动性因子收益转弱，胜率方面资金流因子边际走强，杠杆与残差动量因子环比下降。本周因子截面轮动速度边际回落，当前位于历史偏低分位区间。

风格择时模型

根据风格择时模型最新评分结果，本周金融风格边际走弱，稳定风格回升，当前信号偏向消费风格。上周风格择时策略收益率为-0.41%，对比基准均衡配置超额收益率为0.97%。

星级说明

• 中信五风格-消费★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）