经营业绩阶段承压，积极调整静待拐点

公司2024年业绩受行业下行压力阶段性承压，但市场占有率提升，综合竞争优势突出。具体表现为：

1. 业绩表现：2024年营业总收入203.5亿元（同比-11.0%），归母净利润-2.6亿元（同比-140.7%）；单四季度收入53.3亿元（同比-18.3%），净利润-2.7亿元（同比-190.0%）。
2. 行业与公司情况：
   • 行业承压：商品混凝土产量同比-10.1%，规模以上企业收入降15.6%、利润降35.8%，呈现量价齐跌趋势。
   • 公司表现：生产量同比增长0.62%至5884.8万立方米，市占率提升，但销售单价下降12.1%至333元/立方米，拖累业绩。
3. 盈利能力：毛利率下滑3.8个百分点至7.6%，综合费用率增0.4个百分点，销售净利率为-1.1%。应收账款226.6亿元，计提减值2.2亿元，公司正加强回款管理以降低规模。
4. 竞争优势与展望：
   • 优势：作为中国建筑旗下唯一预拌混凝土平台，深耕西部、布局全国，新增搅拌站54个（重大战略区域40个）。
   • 拐点预期：受益于政策加码（地产止跌、基建投资）、一带一路出海等利好，下游需求有望复苏，公司作为头部企业将显著受益市场份额集中度提升和景气度回升。2025年目标新签合同额530亿元、营收210亿元、利润总额1.5亿元。
5. 盈利预测：基于销量年增1.5%-2.0%、价格年增1.0%-2.0%的假设，2025-2027年公司收入成本预测如下表所示。
6. 风险提示：市场开拓不及预期、政策效果不及预期。