行情回顾与行业表现
上周市场整体调整，但农业板块逆势上涨，农林牧渔（申万）行业指数上涨1.51%，涨幅位列申万31个一级行业第2位。主要因中美贸易摩擦升级，国内农产品具备较高自主性，推动板块上涨。其中，动保板块因估值低位上涨最明显，种子板块受粮食安全关注而上涨较多。
养殖产业链追踪
生猪
- 价格：清明节前及期间，全国猪价窄幅偏强，截至4月6日，均价14.60元/公斤，微涨。清明小长假及养殖户出栏不积极支撑价格，但供大于求仍是基本格局，3月以来出栏体重增加、肥标价差收窄，或预示产能延后，对后续猪价形成压力。
- 盈利：自繁自养头均盈利47元，外购仔猪头均亏损32元。猪价在成本线附近震荡，自繁自养企业面临考验，仔猪价格上涨推高外购仔猪育肥利润。
- 存栏：2月能繁存栏微幅波动，行业预期悲观，产能增加谨慎。若猪价进一步下行，产能去化趋势将更明确。
- 结论：2025年猪价下行但不必过于悲观，供给增多但下降幅度或好于预期。截至2025年2月，能繁存栏4066万头，同比微增。行业供需博弈僵持，猪价将在窄幅区间波动。成本博弈成为竞争重点，2025年猪价难大幅波动，饲料成本趋势不明朗，对企业盈利和现金流考验较大。建议关注成本优势突出的企业，如牧原股份、温氏股份等。
白羽鸡
- 价格：苗价止涨转跌，截至4月3日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格2.90元/羽，跌0.35元/羽，平均单羽盈利0.2元。肉毛鸡价格环比下行4.0%至3.62元/斤，2月底以来的价格上涨告停。
- 供给：2024年白鸡祖代更新量150.07万套，同比增长17.25%。虽1-2月海外引种断档，但当前已恢复，对行业影响不大。祖代、父母代存栏仍处高位，行业供给充足。
- 结论：2025年产业链上下游供给充足，行业系统性机会或较少。但上游不确定性增加及国产育种快速发展，将带来结构性机会。
种植产业链追踪
- 白糖：截至2025年4月3日，柳州白砂糖价格6240元/吨，涨90元/吨。
- 大豆：截至2025年4月3日，巴西大豆到岸完税价3640元/吨，跌0.2%。
- 棉花：截至2025年4月3日，棉花价格14900元/吨，涨12元/吨。
- 玉米：截至2025年4月3日，全国玉米均价2223元/吨，跌13元/吨。
风险提示
- 动物疫病风险：重大疫病如非洲猪瘟可能带来较大经济损失，影响兽药、饲料行业。
- 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格大幅上升将增加企业生产成本，影响经营业绩。
