农林牧渔行业投资策略周报：供需平稳运行，猪价窄幅震荡

本周农林牧渔收于3404.21，周涨跌幅为-0.53%，沪深300周涨跌幅为+1.40%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，渔业周涨幅最大为1.36%；动物保健跌幅最大为-1.17%。 生猪养殖：本周猪价窄幅震荡。本周市场供需持续博弈，供应端目前稳定且压力不大，二育本周入场谨慎；需求端继续修复较为平稳；猪肉收储和二育参与对猪价有所支撑。本周仔猪价格仍在高位，主要是季节性补栏需求和仔猪小断档预期的驱动，但整体真实交易量已经在走低。短期看，生猪养殖盈利端边际拐点已现，后续需要继续观察消费改善、二育对供应情况的扰动和成本变化趋势；中长期，猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。 1）数量端：1月能繁母猪存栏下行，根据中国政府网数据，1月能繁母猪存栏量为4367万头，月环比减少0.50%。根据华储网，2月中央收储冻肉合计2万吨。生猪出栏均重较上周略有上行，根据涌益咨询统计，3月2日全国商品猪出栏均重120.76kg，90kg以下占比7.53%，150kg以上占比5.47%。 2）价格端：本周猪价震荡上行。根据涌益咨询，3月2日，商品猪出栏价为15.83元/kg，周环比+2.19%；规模场15公斤仔猪出栏价为700元/头，周环比+8.19%；猪肉价20.13元/kg，周环比+2.03%。二元母猪价格本周上行，根据wind数据，3月3日，二元母猪平均价为32.40元/kg，周环比+1.12%。 3）利润端：截至3月3日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄，分别为-189.00元/头、-284.79元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-133元/头，散养生猪头均净利润-272元/头。 禽类养殖：本周禽产品价格整体高位震荡。本周，毛鸡价格由于供应端断档期支撑，仍然走势较强；白羽鸡苗价格跟随毛鸡价格较为明显，整体高位震荡。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%； 据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种仅2月份美国5万套。2月7日，美国密西西比州再次发生禽流感，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月3日，白羽肉鸡主产区平均价10.21元/公斤，周环比为2.10%；毛鸡养殖利润2.89元/羽。截至2月24日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.20、7.28、7.73、8.37元/斤，周环比分别为-6.20%、-4.71%、-3.01%、-6.06%。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%；2023年1月，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比-48%/-49%/+10%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品若推出，有望进一步打开行业成长空间。 种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，3月3日玉米现货平均价为2903元/吨，周环比下行，2月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5216元/吨，周环比下行，2月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3129元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，制种面积预计有所上涨。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于3404.21，周涨跌幅为-0.53%，沪深300周涨跌幅为+1.40%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，渔业周涨幅最大为1.36%，动物保健跌幅最大为-1.17%。 图1.自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-12.63%，图2.农林牧渔细分板块中，渔业周涨幅最大为1.36%； 图3.个股涨幅top3为万辰生物、雪榕生物、ST华英 图4.个股跌幅top3为益客食品、佩蒂股份、ST景谷 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价窄幅震荡。本周市场供需持续博弈，供应端目前稳定且压力不大，二育本周入场谨慎；需求端继续修复较为平稳；猪肉收储和二育参与对猪价有所支撑。 本周仔猪价格仍在高位，主要是季节性补栏需求和仔猪小断档预期的驱动，但整体真实交易量已经在走低。短期看，生猪养殖盈利端边际拐点已现，后续需要继续观察消费改善、二育对供应情况的扰动和成本变化趋势；中长期，猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。 数量端：1月能繁母猪存栏下行，根据中国政府网数据，1月能繁母猪存栏量为4367万头，月环比减少0.50%。根据华储网，2月中央收储冻肉合计2万吨。生猪出栏均重较上周略有上行，根据涌益咨询统计，3月2日全国商品猪出栏均重120.76kg，90kg以下占比7.53%，150kg以上占比5.47%。 图5.2023年1月，能繁母猪存栏量为4367万头，环比-图6.12月猪肉及猪杂碎进口31万吨，当月同比+13.10% 图7.2023年2月中央收储冻猪肉2万吨 图8.3月2日，全国商品猪出栏均重120.76kg，150kg以 企业月度出栏：上市公司发布1月生猪销售情况，出栏量（同比增速）依次为唐人神23.23万头（+78.14%）、正虹科技2.62万头（+72.19%）、天康生物15.91万头（+25.33%）、大北农49.42万头（+19.52%）、东瑞股份5.32万头（+14.16%）、神农集团9.20万头（+10.92%）、傲农生物41.78万头（+9.72%）、温氏股份158.71万头（+5.38%）、天邦食品38.31万头（+0.48%）、新希望129.11万头（-0.12%）、罗牛山4.12万头（-8.58%）、金新农5.01万头（-29.00%）、正邦科技56.5万头（-41.07%）。 图9.各企业1月生猪销售情况 图10.各企业2022年1-12月生猪累计销售情况 价格端：本周猪价震荡上行。根据涌益咨询，3月2日，商品猪出栏价为15.83元/kg，周环比+2.19%；规模场15公斤仔猪出栏价为700元/头，周环比+8.19%；猪肉价20.13元/kg，周环比+2.03%。二元母猪价格本周上行，根据wind数据，3月3日，二元母猪平均价为32.40元/kg，周环比+1.12%。 图11.3月2日，商品猪出栏价为15.83元/kg，周环比图12.3月3日，二元母猪平均价为32.40元/kg，周环比 图13.3月2日，规模场15公斤仔猪出栏价为700元/图14.3月2日，猪肉价为20.13元/kg，周环比-+2.03% 成本端：近两周大宗原材料价格普遍下跌。3月3日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4280/2903/3129/5216元/吨，周环比涨跌幅分别为-4.4%/-0.11%/-1.12%/-2.32%，同比分别为-9.66%/4.52%/-2.86%/-0.41%。本周饲料价格较上周有所下行，3月3日，育肥猪配合饲料平均价为3.86元/公斤。 图15.3月3日，育肥猪配合饲料平均价为3.86元/公斤 图16.3月3日，豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4280、 USDA发布2月供需报告，下调全球玉米及大豆产量预期： USDA玉米2月库消比2022/23预测值相比2021/22预测值上升0.22个百分点。 2022/23年度全球玉米产量11.51亿吨，国内消费量11.62亿吨，期末库存2.95亿吨，库消比21.98%，较21/22年度上升0.22个百分点。分国别看，2022/23年度美国玉米产量3.49亿吨，国内消费量3.04亿吨，期末库存0.32亿吨，库消比8.94%，较21/22年度下降0.27个百分点；2022/23年度中国玉米产量2.77亿吨，国内消费量2.97亿吨，期末库存2.07亿吨，库消比69.80%，较21/22年度下降2.07个百分点。 USDA大豆2月库消比2022/23预测值相比2021/22预测值下降0.39个百分点。 2022/23年度全球大豆产量3.83亿吨，国内消费量3.76亿吨，期末库存1.02亿吨，库消比18.76%，较21/22年度下降0.39个百分点。分国别看，22/23年度美国大豆产量1.16亿吨，国内消费量0.64亿吨，期末库存0.06亿吨，库消比5.19%，较21/22年度下降0.96个百分点；2022/23年度中国大豆产量0.20亿吨，国内消费量1.15亿吨，期末库存0.32亿吨，库消比28.02%，较21/22年度下降1.14个百分点。 表1.USDA2023年2月供需报告 利润端：截至3月3日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度收窄，分别为-189.00元/头、-284.79元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-133元/头，散养生猪头均净利润-272元/头。 图17.1月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-图18.3月3日，自繁自养利润-189.00元/头，外购仔猪 3禽类养殖数据跟踪 禽类养殖：本周禽产品价格整体高位震荡。本周，毛鸡价格由于供应端断档期支撑，仍然走势较强；白羽鸡苗价格跟随毛鸡价格较为明显，本周整体高位震荡。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种量仅2月份美国5万套。2月7日，美国密西西比州再次发生禽流感，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月3日，白羽肉鸡主产区平均价10.21元/公斤，周环比为2.10%；毛鸡养殖利润2.89元/羽。截至2月24日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.20、7.28、7.73、8.37元/斤，周环比分别为-6.20%、-4.71%、-3.01%、-6.06%。 图19.3月3日，白羽肉鸡主产区平均价10.21元/kg 图20.3月3日，毛鸡养殖利润2.89元/羽 图21.3月2日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.20、图22.3月2日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.73、8.37 3月3日，禽类屠宰场开工率为65%，环比上周降低6p Ct s。截至3月3日，美国此轮禽流感疫情已造成5853万只禽鸟死亡，爱荷华州受疫情影响最为严重，死亡数量达1595万。 图23.3月3日，禽类屠宰场开工率为65% 图24.近30天内美国各州禽流感疫情影响状况 4公司公告 隆平高科：关于收购福建科力种业有限公司51%股权的公告 隆平高科与福建科力股东签订《福建科力种业有限公司股权转让协议》，约定以对价3,117.08万元收购福建科力51%股权。本次交易完成后，福建科力将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。 申联生物：2022年度业绩快报 2022年公司实现营业收入3.3亿元，较上年下降8.32%；归属于上市公司股东的净利润0.6亿元，较上年下降44.11%。 科前生物：2022年度业绩快报 2022年公司实现营业收入10.01亿元，较上年下降9.22%；实现归属于母公司所有者的净利润4.05亿元，较上年下降29.06%。 晨光生物：2022年度业绩快报 2022年公司实现营业收入63亿元，同比增长29.18%；实现归母净利润4.3亿元,同比增长23.94%；扣非归母净利润同比增长30.91%。 5风险提示 原材料价格波动风险。饲料原料成本占比较高的主要有玉米