板块观点
- 人形机器人产业化进展：特斯拉Optimus订单落地，FigureAI公布BotQ人形机器人生产线设计方案，并规划未来4年内实现10万台产能，标志着人形机器人产业化迈出重要一步。当前市场对人形机器人应用场景存在争议，但大模型技术的发展将快速弥合需求和供给之间的鸿沟，未来3-5年或有令人惊喜的应用场景落地。建议关注五洲新春、兆威机电、峰岹科技。
- 工程机械板块机会：2025年2月工程机械市场表现火热，挖机、叉车等销量均大幅增长。国内对美出口工程机械的综合关税已提升至79%，但我国工程机械出口较为分散，对美出口比例有限，关税影响可控。关税壁垒将带来全球产能布局的再平衡，中期或将刺激工程机械的需求。建议关注耐普矿机。
行情回顾
- 2025年3月，机械行业子板块涨跌幅不一，通用设备、专用设备、工程机械等板块表现相对较好。
数据跟踪
- 宏观数据：2025年1-2月，设备工器具投资增速亮眼，反映出企业设备更新需求旺盛，体现“科技创新、产业升级”趋势。M1增速、CPI等数据相对稳定，显示总量角度以稳为主，稳中有进。美国政策“紧财政”或对总需求造成扰动，关税政策对供给造成干扰。
- 工控自动化：2025年2月台达电、上银科技收入均实现同比增长。2025年1-2月，中国工业机器人产量同比增长27.0%。
- 叉车：2025年2月叉车销量10.15万台，同比+49.1%，出口3.52万台，同比+32.93%，内销6.62万台，同比+59.4%。2025年2月叉车出口金额5.16亿美元，同比-14.06%。凯傲和海斯特耶鲁公布2024年四季度业绩，显示叉车市场增长态势。
- 工程机械：2025年2月挖机销量1.93万台，同比+52.8%，其中国内销量1.16万台，同比+99.4%，海外销量0.76万台，同比+12.7%。2025年2月装载机、压路机、汽车起重机销量均有明显增长。
- 矿山机械：2025年1-2月，矿山机械出口5.32亿美元，同比增长16.08%。Parker Bay露天矿山设备指数2024年第四季度明显反弹。美卓、伟尔公布2024Q4业绩，显示矿山机械需求回暖。
- 其他数据：2025年1-2月金属切割机床产量同比+14.4%，空调产量同比+9%。2025年2月燃料电池汽车销量120辆，同比-36%。2025年3月新造船价格指数环比-0.4%，同比+3.4%。LNG到岸价格12.82美元/百万英热单位，秦皇岛动力煤价格665元/吨，布伦特原油价格74.74美元/桶。
行业新闻&公告
- 工控自动化&机器人：越疆科技发布全球首款具备灵巧操作与仿人直膝行走的全尺寸具身智能人形机器人DobotAtom；Google旗下DeepMind实验室推出两款用于控制机器人的全新人工智能模型GeminiRobotics与GeminiRobotics-ER；智元正式发布智元通用具身基座大模型GenieOperator-1（GO-1）；FigureAI公布BotQ人形机器人生产线设计方案；optimus机器人将进入试生产阶段；双林推出自主研发的“反向式行星滚柱丝杠”。
- 工程机械&矿山设备：2025年2月全国工程机械开工率为35.10%，部分省份开工率超50%。2025年3月份中国工程机械市场指数CMI为128.56，同比增长18.28%，环比增长20.51%，市场逐步进入稳定发展的年度旺季阶段。安徽合力和华为共同揭牌“联合创新·天工实验室”。耐普矿机荣获“最佳合作奖”和“战略供应商奖”。
风险提示
- 人形机器人技术进展不及预期，成本下降不及预期。
- 需求不及预期风险。
- 贸易摩擦加剧。
