宏观周报：美国“对等关税”或冲击全球经济 大类资产大幅波动

周度回顾

• 中国宏观经济：3月官方制造业PMI为50.5%，连续两个月扩张；财新制造业PMI为51.2%，连续六个月扩张。非制造业商务活动指数为50.8%，维持小幅扩张。3月央行通过买断式逆回购和MLF操作净投放基础货币1630亿元，较前期减少。
• 美国对华加征关税：4月2日，美国对原产于中国的所有进口商品加征34%关税，中国随后对美商品加征同等关税。欧盟、日本、加拿大等国也宣布对美商品加征关税。
• 全球市场反应：受美国对等关税影响，全球大类资产大幅波动。美国三大股指连续下跌，美元指数先跌后涨，美债收益率下跌，原油、铜、黄金等商品价格波动。

高频数据

• 国内商品：猪肉、蔬菜、水果批发价格相对稳定。
• 国际商品：CRB现货综合指数延续回升至550.94。
• 货币市场：DR007和R007分别至1.6981%和1.7428%。
• 外贸市场：BDI指数下行至1489点，CCFI指数延续下行至1102.71。

大类资产

• 股票市场：A股主要指数下跌，上证综指下跌0.28%，深证成指下跌2.28%，沪深300指数下跌1.37%。
• 债券市场：国债期货市场收盘价上涨，2年期、10年期、30年期国债期货分别上涨0.08%、0.65%、2.37%。
• 外汇市场：美元指数下跌1.97%，在岸美元兑人民币上涨0.56%，日元兑人民币上涨3.42%。
• 商品市场：原油上涨0.06%，沪金上涨2.25%，沪铜下跌1.98%，螺纹下跌1.03%。

周度关注

• 经济数据：中国3月CPI、PPI，美国3月CPI、核心CPI，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值。
• 货币政策：中国3月货币供应和社融数据。

研究结论

• 美国对等关税政策引发全球贸易摩擦风险，对全球经济和供应链稳定构成威胁。
• 中国经济维持小幅扩张，但出口面临压力，需通过非美国市场稳定出口。
• 美国经济存在衰退风险，美联储或将加大降息幅度。