国金证券固收-债市微观交易温度计本期小幅回升至48%，其中债基止盈压力、政策利差、商品及不动产比价分位值上升幅度较大，而3月长期国债成交占比分位值明显降低，基金净买入规模降低及农商由净卖出转为净买入也拖累整体热力值。当前拥挤度较高的指标包括上市公司理财买入量、消费品比价。
本期位于偏热区间的指标数量占比降至15%，20个微观指标中，位于过热区间的指标数量降至3个，位于中性区间的指标数量升至11个，位于偏冷区间的指标数量降至6个。30/10Y国债换手率、基金-农商买入量由过热降至中性区间，长期国债成交占比由中性降至偏冷区间；机构杠杆、债基止盈压力、政策利差则由偏冷升至中性区间。
利差、比价分位均值回升。1/10Y国债换手率分位值小幅上升2个百分点，30/10Y国债换手率分位值大幅下降18个百分点；全市场换手率、长期国债成交占比分位值也不同程度下降，带动交易热度分位均值降低2个百分点。债基止盈压力分位值回升55个百分点，基金分歧度、配置盘力度、基金-农商买入量分位值均回落，机构行为分位均值下降3个百分点。政策利差分位值继续大幅上升12个百分点，带动利差分位均值上升6个百分点。商品、不动产比价分位值上升11个、10个百分点，带动比价分位均值上升5个百分点。
3月长期国债成交占比下滑。交易热度类指标中，长期国债成交占比分位值大幅下降27个百分点至18%，由中性区间降至偏冷区间；30/10Y国债换手率分位值也下降18个百分点至67%，由过热区间降至中性区间。
3月债基止盈压力环比回升。机构行为类指标中，债基止盈压力分位值上升55个百分点至55%，由偏冷区间升至中性区间；基金-农商买入量较上期下降，对应分位值也下降14个百分点至67%，由过热区间降至中性区间。
政策利差分位值继续上升。3年期国债收益率继续下行，其与OMO利差进一步收窄6bp至3bp，对应分位值上升12个百分点至51%，由偏冷区间升至中性区间。信用利差、IRS-3M shibor利差、农发-国开利差均值基本持平，分位值小幅下降1个百分点至53%，位于中性区间。
不动产比价分位值回升。各指标所处区间均未发生变化，商品比价、不动产比价分位值分别继续回升11、10个百分点至17%、16%。
