焦煤焦炭月报：双焦需求疲软，价格承压运行

核心观点

• 焦炭市场：近期价格偏弱，第五轮降价已落地，累计降价250-275元/吨。焦化厂出货水平一般，库存累积，供应宽松，市场供大于求，看跌情绪存在。12月主力合约2405月环比下跌7.3%，现货报价1610元/吨，周环比下跌70元/吨。供给端，产能利用率72.52%，日均产量52.29万吨；消费端，钢厂高炉开工率78.1%，日均铁水产量225.2万吨；库存端，焦炭总库存93.28万吨，周环比增2.14万吨。
• 焦煤市场：终端消费疲弱，铁水产量下滑，下游采购谨慎，产地煤矿陆续复产，供需格局宽松，煤价承压。年关将至，部分焦企补库需求存在。12月主力合约2405月环比下跌9.93%，盘面收于1160.5元/吨。供给端，产能利用率72.52%，日均产量52.29万吨；库存端，焦煤总库存881.89万吨，周环比减5.1万吨。

研究结论

• 焦炭：供需双弱，动力煤价格走低，预计价格震荡偏弱。
• 焦煤：终端消费疲弱，铁水产量下滑，产地供应恢复，预计价格震荡。
• 跨品种：无明确观点。
• 期现、期权：无明确观点。

风险提示

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。