农林牧渔行业周报：生猪补栏积极性持续疲弱，加征关税主要影响高粱、大豆

核心观点

• 生猪行业：生猪补栏积极性持续疲弱，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。成本最有竞争力的猪企将获得超额收益，牧原、温氏生猪养殖成本处于行业第一梯队。
• 白羽肉鸡行业：美国、新西兰高致病性禽流感的影响仍在延续，2025年安伟捷系引种量或降至25万套，新西兰迟迟未复关也意味着2026年初开始，国内科宝祖代供给将出现断档，大量强制换羽将再次出现。中期利好国内白羽肉鸡产业链价格。
• 加征关税影响：本次加征关税对农产品影响最大的是高粱、大豆。2024年我国大豆进口量10503.12万吨，占我国大豆消费量约90%，大豆进口主要来源国是巴西（占进口总量71.1%）、美国（占21.1%），本次关税政策或影响我国约19%的大豆消费。2024年我国高粱进口量866万吨，占我国高粱消费量约70%，主要进口来源美国568万吨（占总进口量66%），澳大利亚195万吨（占22%），阿根廷（占12%），本次加征关税或影响我国约46%的高粱消费。
• 宠物行业：2024年美国宠物行业的总销售额达到1520亿美元，比2023年的1470亿美元增长3.4%。宠物食品和零食在销售额方面仍然名列前茅，销售额达到658亿美元（比2023年增长2.2%），占宠物总销售额43.3%。

关键数据

• 生猪价格：本周六，全国生猪价格14.61元/公斤，周环比上涨0.6%。
• 生猪出栏均重：全国出栏生猪均重128.89公斤，周环比再升0.25公斤。
• 能繁母猪存栏量：2025年2月末，能繁母猪存栏量4066万头（相当于正常保有量的104.3%，产能正常，处于绿色区域），环比上升0.1%，同比上升0.6%。
• 白羽肉鸡价格：2025年4月3日，白羽肉鸡7.36元/公斤，周环比上涨0.41%，同比跌4.66%。
• 美国宠物行业销售额：2024年美国宠物行业的总销售额达到1520亿美元，比2023年的1470亿美元增长3.4%。

研究结论

• 建议关注生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。
• 建议关注白羽肉鸡板块，中期利好国内白羽肉鸡产业链价格。
• 建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。