农林牧渔行业周报：10月生猪补栏积极性放缓，USDA玉米、大豆库消比下降

农林牧渔 行业周报 10月生猪补栏积极性放缓，USDA玉米、大豆库消比下降 报告日期：2024-11-9 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪产能恢复持续偏慢，龙头猪企回购、分红显信心2024-11-2 2.华安农业周报：生猪价格周环比上涨，宠物食品板块三季报亮眼2024-10-26 主要观点： 10月补栏积极性放缓，16家上市猪企出栏量同比增长13.5% �生猪价格周环比下跌3.1%，仔猪价格继续反弹。本周六，全国生 猪价格16.75元/公斤，周环比下跌3.1%。涌益咨询（11.1-11.7）：全国90公斤内生猪出栏占比4.6%，周环比上升0.12个百分点；50 公斤二元母猪价格1626元/头，周环比微降0.1%；规模场15公斤仔 猪出栏价530元/头，周环比上升5.6%；上海钢联7公斤仔猪价格 400.95元/头，周环比上涨7%；②二育积极性持续疲弱，育肥栏舍利用率同比下降。涌益咨询（11.1-11.7）：全国出栏生猪均重125.9 公斤，周环比上升0.4公斤，较2022年同期低4.2公斤，较2023年 同期高3.9公斤；150kg以上生猪出栏占比5.69%，周环比上升0.36 个百分点，较2022年同期低3.5个百分点，较2023年同期高1.2个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.54元/斤、0.82元/斤；10月21日-10月31日，全国二育销量占比1.92%，环比下降2.45 个百分点，同比下降2.1个百分点；育肥栏舍利用率同比以下降为主，2024年10月31日四川44%、广东42%、广西44%、河南69%、山东73%、黑龙江68%、吉林67%、辽宁69%，2023年10月31日四川69%、广东58%、广西57%、河南64%、山东73%、黑龙江 75%、吉林70%、辽宁77%；③10月16家上市猪企出栏量同比增 长13.5%。1-10月，已公布月报的16家上市猪企出栏量1.22亿头， 同比上升3.7%；10月已公布月报的16家上市猪企出栏量1377.6万头，同比增长13.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份649.8、温氏股份267.2、新希望125.3、大北农65.2、正邦54.4、唐人神49.7、天邦食品48.44、天康28.4、神农集团20.3、京基智农18.3、立华股份14.6、傲农11.0、金新农9.8、东瑞股份9.8、罗牛山 4.5、正虹科技0.9；出栏量同比增速从高到低依次为，东瑞股份 128.4%、神农集团74%、立华股份56%、大北农37.8%、牧原股份 33.2%、唐人神29.5%、金新农27.1%、天康23%、正邦13.4%、京基智农12%、温氏股份11.5%、新希望-14.8%、罗牛山-31%、天邦食品-38.7%、正虹科技-47.9%、傲农-76.1%；④10月补栏积极性放缓，2025年猪价获有力支撑。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，我们预计Q4补栏积 极性弱于Q3，3季末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且冬季是北方疫情的高发期，截止目前生猪价格也低于Q3；本周涌益咨询、上海钢联公布10月能繁母猪存栏量，环比分别增长0.2%、0.39%，9月环比分别增长0.64%、0.53%，10月补栏积极性变弱。据我们测算，2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%，2025年猪价获得有力支撑。2025年成本较2024年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑。⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2982 元、牧原3504元、巨星农牧3690元、华统2500元、新希望3113 元、天康生物1867元、中粮家佳康1815元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。 白羽鸡产品周环比下跌0.5%，黄羽鸡价格小幅波动 �白羽鸡产品周环比下跌0.5%。本周🖂，鸡产品价格9200元/吨， 周环比下跌0.5%，同比下降5.6%。白羽肉鸡协会公布月报：2024年 9月祖代更新量8.96万套，同比下降5.1%，1-9月祖代累计更新量 102.76万套，同比增长3.6%，其中，进口占比45%，自繁占比55%；2024年9月父母代鸡苗销量583.85万套，同比上升7.1%，1-9月父 母代鸡苗累计销量5524.42万套，同比增长12%；②黄羽鸡价格小 幅波动。11月8日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平； 三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价9.7元/公斤，周环比跌1.4%，同比跌7.4%。 USDA公布11月报：玉米、大豆库消比环比下降 🕔24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA11月供需 报告预测：24/25年全球玉米库消比21.4%，预测值环比降0.3个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国玉米结余量1036万吨，预测值月环比持 平，结余量较23/24年下降688万吨；②24/25全球小麦库消比处 15/16年以来最低。USDA11月供需报告预测：24/25年度全球小麦 库消比25.3%，预测值环比持平，较23/24年降0.8个百分点，处 15/16年以来最低；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA11月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.6%，预测值环比下降0.4个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会11月报：24/25年全国大豆结余变化40万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24年降815万吨。 国内宠物行业高景气度延续，出口端关注潜在关税影响 美国共和党总统候选人特朗普在2024年总统选举中获胜，基于其政策主张，中国对美出口不确定性增加，需密切关注可能出现的贸易保护主义政策。国内宠物行业高景气度持续，头部宠物食品品牌表现亮眼，根据淘天集团发布的10月31日宠物类目双11狂欢节首日战报，天猫宠物品牌首日成交TOP10分别为麦富迪、蓝氏、鲜朗、Fregate弗列加特、ROYALCANIN皇家、诚实一口、网易严选、Orijen原始猎食渴望、Instinct天然百利，卫仕，7家国产宠物食品品牌上榜且前四位均为国产品牌，国产宠物品牌表现亮眼。我们持续看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨6.04%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算37 4行业动态39 4.110月第5周畜产品和饲料集贸市场价格情况39 4.22024年11月中国农产品供需形势分析40 4.3涌益咨询：10月能繁母猪存栏量环比上升0.27%40 4.4上海钢联：10月能繁母猪存栏量环比上升0.39%41 风险提示：41 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70乌鸡、三黄鸡价格（单位：元/千克）25 图表71青脚麻鸡价格（单位：元/斤）25 图表72全国各水产品塘口均价，元/斤25 图表73普水类塘口价走势图，元/斤25 图表74特水类塘口价走势图，元/斤26 图表75甲壳类塘口价走势图，元/斤26 图表76鲫鱼批发价，元/公斤26 图表77草鱼批发价，元/公斤26 图表78对虾大宗价，元/公斤26 图表79梭子蟹大宗价，元/公斤26 图表80罗非鱼市场价-乌鲁木齐，元/公斤27 图表81黑鱼市场价-苏州南环桥农副产品批发市场27 图表82威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克27 图表83威海扇贝批发价走势图，元/千克27 图表84口蹄疫批签发次数28 图表85圆环疫苗批签