农林牧渔行业周报：种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平 2023-2-25 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 10%农林牧渔(申万)沪深300 0% -10% -20% 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 -30% 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：种猪价格止跌回升，出栏生猪均重连升两周》2023-2-18 2.《华安农业周报：种猪价格延续跌势，USDA2月报支撑全球农产品价格》2023-2-11 3.《华安农业周报：种猪价格降至 1607元，二育对猪价负面影响减弱》 2023-2-4 主要观点： 种猪补栏积极性持续疲弱，大体重猪与标猪价差基本持平 �生猪价格周环比上涨7.2%，非瘟疫情有所抬头。本周六，全国生 猪价格15.82元/公斤，周环比上涨7.2%；本周�自繁自养生猪亏损 234.67元/头，外购仔猪养殖亏损298.06元/头。涌益咨询披露数据 （2.17-2.23）：全国90公斤内生猪出栏占比7.84%，环比上升0.63 个百分点，较最低点5.42%上升2.42个百分点，非瘟疫情抬头，与我们草根调研结果一致。②仔猪价格周环比大涨8.9%，种猪价格持续低迷。规模场15公斤仔猪出栏价647元/头，周环比上涨8.9%， 同比上涨62.2%；50公斤二元母猪价格1632元/头，周环比上涨 1.6%，同比持平，虽然连续两周环比上涨，但补栏积极性仍然低迷。③出栏生猪均重较高点回落8%，大体重猪与标猪价差基本持平。根据涌益咨询数据（2.17-2.23）：全国出栏生猪均重120.23公 斤，较前期高点130.62公斤下降8%，周环比下降1.0%；175kg与标猪价差-0.01元/斤，200kg与标价价差-0.01元/斤，150kg以上生猪出栏占比5.47%，二次育肥对猪价的负面影响持续减弱。猪价扰动因素明显增多，二次育肥导致的生猪均重和出栏节奏变化，生产效率变化、延迟配种、消费大幅波动等，均会对猪价产生较大影响。理论上讲，能繁母猪存栏量从2021年7月趋势性降至2022年4月最低点， 由此推断，今年5月前，生猪出栏量会环比下降，猪价将维持高位。 然而，自去年12月以来，猪价持续低迷且行业深度亏损，近期猪价 仅出现小幅回暖，若3-4月猪价仍未出现大幅上涨，我们需要重新评估生产效率提升和消费低迷对猪价的负面影响。④猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根据2023年生猪出栏 量，预计温氏股份头均市值3877元、牧原股份头均市值3633元、天 邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市值1624元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套，黄羽鸡价格周环比大涨 �白羽肉鸡1月祖代更新量8.6万套。周�白羽鸡产品价格11550元/ 吨，周环比上涨1.8%。白羽肉鸡协会公布2023年1月报：1月全国祖代更新量8.6万套，同比下降31%；1月强制换羽量1.1万套，1月全国祖代更新量和强制换羽合计9.7万套，同比下降22.2%；1月父母代雏鸡553.14万套，同比增加13.3%。我们维持此前判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启动，商品代价格上行周期将于2023 年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比大涨。2023年第6周（2.6-2.12），黄羽鸡行业继续亏损， 在产父母代存栏1378.4万套，处于2019年以来最低水平，父母代鸡 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 苗销量108.5万套，处于2018年以来相对低位，我们预计2023年黄 羽鸡行业可以获得正常盈利。2月24日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.53元 /斤，周环比涨14.6%，同比涨8.5%；中速鸡均价7.13元/斤，周环比涨6.8%，同比涨2%；土鸡均价7.84元/斤，周环比涨15.5%，同比跌11.0%；乌骨鸡8.85元/斤，周环比涨6.0%，同比涨16.6%。 国产转基因玉米种子或启动销售，USDA2月报支撑全球农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子或启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米2月库 消比预测值环比提升0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部2月供 需报告预测：22/23年全球玉米库消比22.0%，预测值环比提升0.1个百分点，较21/22年提升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会2月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与1月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦2月库消比预测值环比持平。 USDA2月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，预测值月环比持平，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。 ④全球大豆2月库消比预测值环比下降0.1个百分点。USDA2月供需 报告预测：22/23年全球大豆库消比18.8%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年下降0.39个百分点，处于16/17年度以来低位。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 猪用疫苗景气修复，非瘟疫苗进展值得期待 猪用疫苗景气度逐步修复，2022年12月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗217%、猪细小病毒疫苗150%、高致病性猪蓝耳疫苗127%、猪圆环疫苗59.5%、猪伪狂犬疫苗57.4%、口蹄疫苗27%、猪瘟疫苗24%、猪乙型脑炎疫苗-100%。与此同时，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨2.66%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 资料来源：公司公告，华安证券研究所31 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.12月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况39 4.2农业部部署推进全国农作物种质资源精准鉴定工作39 4.3农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见40 4.42023年2月第4期兽药饲料原料市场分析49 风险提示：49 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速35 图表902023年2月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤36 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨2.66% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第9位，农林牧渔（申万）指数下跌8.0%，沪深300指数下跌17.80%，中小板综指数下跌14.15%。 本周（2023年2月20日-2月24日）农林牧渔（申万）指数上涨2.66%，沪深300指数上涨0.66%，中小板综指数上涨0.89%，农业