电力及公用事业行业周报（25WK14）：优化气电水价格机制，绿证核发细则发布

本周电力板块表现优于大盘，电价、气价、水价机制优化及绿证核发细则发布是主要驱动因素。

行业表现

• 电力板块周涨幅2.81%，在申万31个一级板块中排名第一。
• 子板块均上涨，其中火力发电、风力发电涨幅居前。
• 个股方面，立新能源、湖南发展等涨幅较大，ST旭蓝、新疆浩源等跌幅较大。

政策动态

• 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全促进可持续发展的公用事业价格机制。
• 电价：分品种、有节奏推进各类电源上网电价市场化改革，健全跨省跨区送电市场化价格形成机制。
• 气价：建立健全天然气发电等调节性资源价格机制，深入推进天然气上下游价格联动。
• 水价：推进非居民用水超定额累进加价，优化污水处理收费政策。
• 碳价/绿证：完善碳定价机制，探索有利于促进碳减排的价格支持政策，完善全国统一的绿色电力证书交易体系。

重要事件

• 国家能源局发布《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》（征求意见稿），适用于境内风电、太阳能发电等项目。
• 湖南发展复牌，筹划收购水电资产，强化清洁能源布局。
• 中国核电发布一季度公告，核电及新能源装机容量、发电量均实现同比增长。

投资建议

• 关注电力板块高分红个股，如建投能源、华电国际、福能股份、长江电力、川投能源、龙源电力、中绿电。
• 看好风电资产占优、装机规模具备较大成长性标的，推荐三峡能源、谨慎推荐龙源电力、中绿电、浙江新能。
• 火电成本维持低位，局部区域电力供需偏紧，推荐福能股份、申能股份，谨慎推荐华电国际、皖能电力、浙能电力。

风险提示

• 用电增速不及预期。
• 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期。
• 新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期。
• 降水量不及预期。