2024年年报点评：在手订单超百亿，新能源+燃机+机器人再塑一体两翼

振江股份2024年年报显示，公司整体营收39.46亿元，同比增长2.71%，但归母净利1.78亿元，同比下降2.99%。主要受子公司尚和海工利润下滑及新工厂投产初期成本影响。分季度看，Q4营收10.53亿元，环比增长12.62%，但归母净利同比下降76.65%。

新能源主业稳健：风电业务营收24.69亿元，同比增长7.92%；光伏业务营收9.01亿元，同比下降6.68%。公司手订单充足，截至2025年2月底在手订单25.83亿元，另有到2030年框架订单约146亿元。美国光伏支架工厂已投产，沙特工厂预计25Q2投产，德国风电工厂预计25Q3投产，全球布局持续扩大。

新增长点：燃气轮机业务适配数据中心电源，已为海外客户配套生产相关产品；外骨骼机器人业务，公司成立海普曼机器人公司研发智能控制算法及仿生学设计，2024年申报4项专利。

投资建议：预计25-27年营收分别为55.7、68.8、81.3亿元，增速41%、23%、18%；归母净利分别为3.1、4.5、5.8亿元，增速76%、44%、29%。以4月3日收盘价计算，25-27年PE为17X、12X、9X，维持“推荐”评级。

风险提示：汇率波动风险、原材料价格波动风险。