商品期权周报：关注降波机会

商品期权市场活跃度

本周（2025.3.31-2025.4.3）商品期权市场成交量和持仓量均有所上升，日均成交量为650.79万手，环比增长16.10%；日均持仓量为1148.95万手，环比增长8.59%。成交活跃的品种包括玻璃（82万手）、纯碱（47万手）和豆粕（44万手）。成交量增长显著的品种有豆一（+98.50%）、锰硅（+98.41%）和LPG（+90.90%），而成交量下降明显的品种有苹果（-99.16%）、对二甲苯（-98.22%）和红枣（-92.32%）。持仓量较高的品种为豆粕（137万手）、玻璃（125万手）和纯碱（95万手），LPG持仓量环比增长59.10%。

本周商品期权主要数据点评

• 标的涨跌情况：本周商品期权标的涨跌不一，除农产品外多数品种以下跌为主。涨幅较高的品种有豆粕（+3.30%）、菜油（+2.84%）、豆一（+2.31%）；跌幅较高的品种有氧化铝（-5.96%）、烧碱（-3.66%）、甲醇（-3.42%）。
• 市场波动情况：大部分品种隐波维持相对低位，38个品种隐波位于历史50%分位以下。受特朗普关税政策影响，下周部分商品期权可能出现波动率飙升，建议关注做空波动率的机会。
• 期权市场情绪：橡胶、合成橡胶和铝的成交量PCR处于历史高位，市场短期看跌情绪强烈，注意标的价格回调风险；氧化铝和豆一的成交量PCR处于历史低位，短期看涨情绪集中。白糖、花生和对二甲苯持仓量PCR位于历史高位，市场看跌情绪较高；氧化铝、铜和瓶片持仓量PCR位于历史低位，市场看涨情绪积累。
• 期权末日轮提示：下周有17个品种近月期权将到期，建议关注末日轮交易机会，注意规避极端风险。

主要品种重点数据一览

报告详细列出了能源、化工、贵金属、黑色金属、有色金属和农产品等主要品种的成交情况、波动情况和期权市场情绪指标。

风险提示

模型风险、政策风险、末日轮极端行情。