贵金属周报：多头交易拥挤暴跌，关注短期超跌降波后的机会

2026-02-01 何燚创元期货睿扬

价格表现：沪金主连跌36.36元/克，周度跌幅3.26%；上海Au（T+D）现货黄金跌40.35元/克，周度跌幅3.63%；COMEX黄金主连跌75.6美元/盎司，周度跌幅1.52%；伦敦现货黄金跌93.05美元/盎司，周度跌幅1.86%。
持仓变化：SPDR持仓周度增加0.57吨；COMEX期货库存周度减少12.31吨；上海期货库存周度增加1.02吨；12月LBMA库存增加199.60吨；中国黄金ETF持仓周度增加0.57吨；上海黄金期货持仓量周度减少39625手；上海黄金交易所黄金持仓周度增加259218手。
宏观资产走势：道琼斯指数周度跌206.24，纳斯达克周度跌39.43，标准普尔周度涨23.42，伦敦金融时报指数周度涨80.10，上证指数周度跌18.21，深证成指跌233.77，恒生指数周度涨637.6，日经225指数跌524.02；10年期美债收益率周度跌0.02%至4.26%，1年期美债收益率跌0.05%至3.48%；WTI原油现货周度涨6.06美元/桶至65.42美元/桶；布伦特原油现货周度涨6.26美元/桶至69.59美元/桶；美元指数周度跌0.3888至97.1660；比特币周度跌55620元/个，跌幅9.07%。

价格表现：沪银主连跌133元/千克，周度跌幅0.53%；上海Ag（T+D）现货白银跌1568元/千克，周度跌幅6.28%；COMEX白银主连跌18.01美元/盎司，周度跌幅17.44%；伦敦现货白银跌18.02美元/盎司，周度跌幅17.50%。
持仓变化：SLV持仓周度减少566.62吨；国内期货库存减少126.02吨；上海黄金交易所白银库存上周周度减少1.53吨；LBMA12月现货增加631.12吨；COMEX白银库存周度减少257.31吨。
其他数据：金银比价反弹至57.42，周内上涨9.35；内盘溢价4768元/千克。

数据表现：1月达拉斯联储商业活动指数高于前值，谘商会消费者信心指数低于前值，美国1月份里奇蒙德联储制造业指数低于前值；美联储如期维持利率不变，初请失业金人数略高于前值。
美联储政策：美联储FOMC声明显示通胀仍偏高，经济前景不确定性高；鲍威尔表示政策立场适当，通胀略高于目标；理事米兰、沃勒支持降息25个基点；亚特兰大联储主席博斯蒂克强调关注通胀风险。
沃什提名影响：特朗普提名沃什为下一任美联储主席，市场认为其将主导偏鹰的美联储政策，但报告认为沃什大概率会配合特朗普政策降息。
市场反应：贵金属短期暴涨导致多头交易极度拥挤，特朗普提名沃什的消息刺激市场暴跌；白银VIX指数自11月以来维持上涨趋势，1月份均在60以上高位；黄金VIX指数在暴跌后一度达到46.54，波动率罕见跟随上涨。
未来展望：中长期看好金银，短期需经历调整和宽幅震荡以降低波动率，可能出现类似2025年4月和10月的超跌行情；关注沃什发言、伊朗美以冲突、俄乌美三方会谈、美国非农数据等。