“国产化”，风云再起

关税对抗加剧，国产化内循环重要性凸显

核心观点：
美国对中国加征关税，推动中国加速国产化内循环，以科技企业为代表的自主可控产业链迎来发展机遇，信创建设有望进入供需两旺格局。

关键数据：

• 美国对华商品累计额外加征关税达54%（含特朗普第二任政府20%关税及最新34%关税）；
• 中国反制措施包括对美商品加征34%关税、列入不可靠实体清单、暂停6家美国企业输华资质等；
• 中国拟发行1.3万亿元超长期特别国债支持信创需求；
• 操作系统：鸿蒙2024Q4超iOS成第二大移动端系统，OpenEuler市场份额达36.8%；
• 数据库：中电科、中电子与华为高斯占据领先地位；
• 芯片：CPU以龙芯、海光等为代表，GPU华为昇腾等形成算力供给。

政策与市场动态：

• 自主可控政策明确，信创采购标准通过《安全可靠测评结果公告》确立；
• 党政信创全面推广，金融、电信、电力行业逐步实现国产化替代；
• 党政渗透率持续提升，电信国产服务器采购比例2024年达67.5%，电力系统自主创新取得突破。

投资建议：

1. 信创：中国软件、达梦数据、金山办公等；
2. 国产工业软件：华大九天、中望软件等；
3. 国产算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息等。

风险提示：地缘政治冲突、政策落地不及预期、下游景气不及预期。