消费电子行业点评：预计整体影响可控，乐观看待苹果链

电子设备 2025-04-03 陈耀波,刘志来华安证券在路上

核心观点：预计美国对苹果链的关税影响可控，乐观看待。报告认为苹果作为美国主要纳税人，存在关税豁免的可能性，且即使受影响，总体影响程度也处于可控范围。
关键数据：
- 美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，中国大陆对等关税税率34%，中国台湾32%，越南46%，泰国36%，印尼32%，印度26%。
- 苹果过去五年缴纳超过750亿美元美国税款，2024年缴纳190亿美元。
- 苹果计划未来4年在美国支出和投资超过5000亿美元。
- 美国地区占iPhone出货量25-30%，假设美国区域出货量减少10%-20%，对iPhone总出货量的影响在3%-6%（约700-1400万部）。
研究结论：
- 苹果仍有较高的关税豁免可能性。
- 即使受影响，总体影响可控，主要体现为苹果硬件总量及产品年降压力。
- 苹果链公司股价短期回调后悲观预期已释放，继续看好。
投资建议：继续看好苹果链公司。
风险提示：苹果终端销量不及预期、AI进展不及预期、关税影响程度超预期。