光伏行业跟踪报告：光伏行业：抢装带动产业链价格小幅回升

核心观点与关键数据

3月光伏产业链价格小幅上涨，主要受抢装需求带动。硅料、硅片、电池片和组件价格均出现不同程度的上涨。硅料致密块料和颗粒块料价格分别上涨2.6%和2.7%，硅片M10N和G12N规格价格分别上涨1.7%和0%，电池片M10N和G12N价格分别上涨5.2%和1.7%，组件perc和topcon价格分别上涨0%和6.5%。

出口数据

2025年1月中国光伏组件出口约22.26GW，同比增长2%；2月出口约16.26GW，同比下降23%。1-2月累计出口约38.52GW，同比下降11%。受抢装影响，预计3-4月中国出口海外量体将进一步下降。

重点政策

国家能源局和发改委联合印发的政策推动抢装，带动3月排产提升。政策以4月30日和5月31日为时间节点，对光伏项目进行“新老划段”，影响分布式光伏项目较多。

投资策略

新政策驱动“531”光伏抢装，产业链价格略有上涨，带来利润修复。但抢装是需求前置，新政实施后电价不确定性叠加上网均价下降预期，可能降低下半年投资意愿。产业链仍处于产能过剩格局，利润修复力度和持续性有待观察。技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节，尾部产能有望加速出清，优势辅材龙头将受益。

风险提示

需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。

研究结论

抢装带动产业链价格小幅回升，但行业整体仍处于产能过剩，利润修复力度和持续性有待观察。技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节，尾部产能有望加速出清，优势辅材龙头将受益。