商业航天行业事件点评：卫星互联网技术试验星成功发射，关注手机直连进展

事件：北京时间2025年4月1日，我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。 卫星互联网技术试验卫星将用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。4月1日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，以一箭四星方式，成功将卫星互联网新技术试验卫星0001至0004星送入预定轨道。卫星互联网新技术试验卫星使用Ka等频段载荷，主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证，将为手机直连卫星服务发展提供强大的技术支撑。四颗试验卫星中，两颗由长光卫星承担研制，两颗由银河航天承担研制。我们认为卫星互联网技术试验卫星的成功发射将加速手机直连技术验证，促进手机直连卫星组网。 鉴往知来，回溯海外采用手机直连低轨卫星方案的厂商试验进展，我国手机直连正式星有望在明年发射。以SpaceX为例，2023年12月SpaceX获批进行手机直连卫星技术测试，并于24年1月2日进行首次发射，于1月8日完成短消息收发测试，24年4月7日SpaceX发射正式商业服务卫星（第二批手机直连卫星）；以ASTS为例，2023年4月ASTS基于BlueWalker-3卫星与普通智能手机完成首次双向语音通信测试，2024年9月12日Bluebird手机直连商用卫星正式星成功发射。参考海外情况，我们认为从技术验证到正式星发射约有3个月到16个月的窗口期，我国手机直连正式星有望在明年发射。 此次发射为下半年华为手机直连低轨卫星系统测试提供了技术保障，我国手机直连卫星产业进程有望加速推进。24年11月26日，华为发布Mate X6手机，是全球首款支持“北斗+天通+低轨”三网卫星通信的大众智能手机，同时也是我国首款支持低轨卫星通信技术的大众智能手机，预计将于25年下半年开启众测。 投资建议：我们认为2025年将是我国两大星座规模组网发力之年，同时地面应用环节将有望在今年迎来重大变革。近期商业航天板块部分前排标的经过调整后低位布局机会逐步显现，产业进度加持下确定性强，节点明确。重点推荐上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊猫，建议关注中国卫星、中国卫通、蓝盾光电、乾照光电、西测测试、谱尼测试、思科瑞、通宇通讯、信维通信、广电计量、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、臻镭科技等。 风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。