2024年年报点评：业绩弹性显现，AI+金融布局深化

东方财富2024年年报显示，公司业绩弹性显现，主要得益于资本市场回暖带来的业务增长和AI+金融布局深化。核心要点如下：

1. 业绩表现：公司实现营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%；归母净利润96.10亿元，同比增长17.29%；ROE（加权）12.64%，同比提升0.70个百分点。盈利增长主要驱动因素为投资收益与公允价值变动收益合计33.71亿元，同比增长50.79%。

2. 业务增长：

   • 经纪业务：股基交易额达24.24万亿元，市占率4.71%，同比提升0.70个百分点。
   • 两融业务：期末余额574.82亿元，市占率3.08%，同比提升0.36个百分点。
   • 手续费佣金净收入61.13亿元，同比增长23.07%；利息净收入23.81亿元，同比增长6.91%。
   • 天天基金非货币基金、权益类基金保有规模分别为6113.62亿元、3823.76亿元，同比分别增长11.24%、下降5.09%，整体保有规模在第三方销售机构中仅次于蚂蚁基金。

3. 费用管控与AI布局：

   • 销售费用3.22亿元，同比下降31.24%；管理费用23.30亿元，同比提升0.60%。
   • 销售费用率2.77%，管理费用率20.07%，同比分别下降1.45个百分点和0.83个百分点。
   • AI研发投入11.43亿元，同比增长5.73%，并推出“妙想投研助理”将AI深度应用于金融研究。

4. 投资建议：预计2025-2027年公司营业总收入分别为127.03亿元、140.36亿元、158.59亿元，归母净利润分别为107.17亿元、120.22亿元、137.33亿元，EPS分别为0.68元、0.76元、0.87元，对应PE估值分别为33.26倍、29.65倍、25.95倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示：政策落地不及预期、资本市场大幅波动、行业竞争加剧。