青岛港（601298）：2024年报点评：2024年业绩同比+6.33%，吞吐量同比+6.9%，维持稳健增长

青岛港（601298）2024年报点评

核心观点：
青岛港2024年业绩实现稳健增长，主要得益于集装箱处理及配套服务板块出口重箱业务量增加，以及物流及港口增值服务板块受益于集装箱业务量增长。公司货物吞吐量与集装箱均保持稳健增长，投资收益稳健增长。

关键数据：

• 2024年公司实现营收189.41亿元，同比增长4.23%；归母净利润52.35亿元，同比增长6.33%；扣非净利润50.77亿元，同比增长5.93%。
• 分季度看，2024年Q1至Q4，公司归母净利润分别为13.17、13.25、12.9、13.03亿元，同比+4.6%、+1.56%、+5.31%、+14.83%；扣非净利润分别为12.93、12.98、12.94、11.92亿元，同比+5.33%、+0.29%、+9.01%、+9.98%。
• 货物吞吐量6.94亿吨，同比增长4.5%；集装箱吞吐量3217万标准箱，同比增长7.2%。
• 投资收益16.93亿元，同比增长7.83%，主要由合营企业QQCT、青岛实华贡献。

经营效益：

• 毛利率35.45%，同比减少0.16个百分点；期间费用率6.8%，同比减少0.5个百分点；净利率27.6%，同比增长0.5个百分点。

投资建议：

• 调整公司2025-26年盈利预测至54.9、58.4亿元，同比分别增长5%、6.2%，引入27年盈利预测62亿元，对应EPS分别为0.85、0.9、0.96元，PE分别为11、11、10倍。
• 目标价12.7元，预期较现价29%空间，维持“强推”评级。

风险提示：
经济出现下滑、腹地经济明显波动。