钢铁行业周报：全国碳排放权交易方案实施，有望协同推进化解过剩产能

核心观点

• 供给端：五大钢材产量及铁水日产量均小幅上升，高炉产能利用率持续提升，独立电弧炉钢厂产能利用率略有提高。
• 需求端：五大钢材消费量周环比上涨，但同比下降，建筑用钢成交量及出口量均出现下降，需求恢复有限。
• 库存端：五大钢材社会库存及厂内库存均环比下降，但冷轧卷板及中厚板厂内库存小幅累库。
• 成本端：铁矿石价格周环比上涨，废钢及铸造生铁价格下降，焦煤价格下降，焦炭价格持平，独立焦化企业吨焦利润亏损减少。
• 价格端：钢材价格短期震荡，海外关税仍存扰动。
• 行业要闻：全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围至钢铁行业，有望协同推进化解过剩产能。
• 投资建议：财政政策预期宽松及市值管理落地有望提升板块估值，需求端在地产及制造业支撑下保持平稳，供给端产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、武进不锈、甬金股份。

关键数据

• 五大钢材合计产量：869.5万吨（周环比+0.47%，同比+1.61%）
• 铁水日均产量：237.28万吨（周环比+0.43%，同比+7.22%）
• 高炉产能利用率：89.08%（周环比+0.38pct，同比+6.32pct）
• 独立电弧炉钢厂产能利用率：55%（周环比+0.10pct，同比+1.94pct）
• 五大钢材合计消费量：919.78万吨（周环比+1.41%，同比-3.72%）
• 主流贸易商建筑用钢日成交量：10.41万吨（周环比+4.33%，同比-14.82%）
• 钢材出口数量（2月）：803.59万吨（月环比-10.08%，同比+12.11%）
• 五大钢材合计社会库存：1253.65万吨（周环比-2.76%，同比-24.81%）
• 五大钢材合计厂内库存：484.16万吨（周环比-2.94%，同比-28.16%）
• 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：782.8元/湿吨（周环比+1.64%，同比-2.22%）
• 唐山一级冶金焦汇总价格：1645元/吨（周环比持平，同比-25.43%）
• Mysteel普钢绝对价格指数：3550.98元/吨（周环比+0.48%，月环比-1.12%，同比-8.83%）
• Mysteel特钢绝对价格指数：9396.03元/吨（周环比-0.07%，月环比-0.95%，同比-2.72%）

研究结论

• 钢铁行业供给端持续恢复，需求端恢复有限，库存端持续下降，成本端铁矿石价格上涨，钢材价格短期震荡。
• 全国碳排放权交易市场扩大覆盖范围至钢铁行业，有望协同推进化解过剩产能。
• 钢铁行业转型趋势明显，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业发展的必然方向。