碳酸锂期货月报：供给增速放缓，需求静待发力

研究结论

• 供给端： 矿石端和回收端持续成本利润倒挂，产量增加短期内压制盘面价格。
• 需求端： 动力电池和新能源车需求恢复乏力，但储能设备需求增长明显，对价格支撑有限。
• 供需格局： 3月供强需弱，但供需差减少，4月预计持续改善。
• 价格预测： 上游供给持续增加，下游需求有增长空间，成本端难进一步下行，盘面价格以窄幅震荡调整为主。

供应端

• 矿石端： 国内锂辉石和锂云母成本倒挂，产量上升，价格窄幅下行。
• 回收端： 废旧锂电池回收产出上调，但成本持续走稳，亏损情况未改善。

需求端

• 动力电池： 3月排产增加，但增长幅度有限，库存略有上升，库销比下降速度放缓。
• 储能设备： 中标价格反弹，规模与1月持平，库销比低于去年同期，对价格有一定支撑。
• 新能源车： 2月产量和销量环比下降，经销商库存处于低位，预计4月需求复苏，对碳酸锂需求加强。

供需格局分析

• 供应： 矿石端和回收端成本利润倒挂，产量增加。
• 需求： 动力电池和新能源车需求恢复乏力，储能设备需求增长明显。
• 综述： 3月供强需弱，供需差减少，4月预计持续改善，价格窄幅震荡调整。

关键数据

• 碳酸锂价格： 3月主力合约跌幅1.25%，主力收盘价从75100元/吨降至74160元/吨。
• 锂矿价格： 持续窄幅下行，3月底锂辉石成本降至7.5万元/吨附近。
• 碳酸锂库存： 交易所仓单库存3.5万吨附近，企业库存略有累库。
• 动力电池装车量： 2024年1-2月累计装车量33.5GWh。
• 新能源车产销： 2025年2月产量888000辆，环比下降12.51%；销量892000辆，环比下降5.50%。