电子行业深度研究：折叠屏催化不断，产业链增量未来可期

折叠屏：智能手机的下一城

• 智能手机市场进入存量时代，硬件结构性创新成为竞争焦点，折叠屏手机成为重要方向。
• 智能手机高端化市场持续扩容，折叠屏产品发布频率明显加快。
• 中国作为全球最大折叠屏手机市场，出货量未来5年CAGR将高达19.8%。
• 中国手机厂商重点发力，华为技术领先引领行业发展，2024Q1华为首次超过三星，跃居季度全球出货量榜首。
• 折叠屏手机价格带区间广，华为在高端市场量价齐升，2023年华为Mate X5、Mate X3、Pocket S独揽国内销量前三。

折叠屏手机产业链日趋成熟，新增组件受益最大

• 折叠屏手机BOM显著增加，关键零部件增量明显，显示模组、机械/机电结构件、电池BOM价值量有较大幅度提升，达50%以上。
• 柔性OLED可以满足折叠屏结构需要，柔性OLED和传统OLED关键区别在于盖板材料不同。
• 现阶段柔性屏盖板解决方案主要有CPI和UTG两种，UTG凭借其更高的硬度和优越的触摸体验，逐步在市场中占据了更重要的位置。
• UTG竞争格局：一次成型法目前主要由国外厂商引导，我国二次成型技术已有较成熟厂商参与。
• 铰链作为折叠手机技术的核心，是决定折叠机寿命和形态的关键零部件，水滴铰链是目前主流方案。
• 折叠机铰链市场前景广阔，预计2024年全球折叠机铰链市场规模将超过78亿元，2023-2028年CAGR高达24.71%。
• MIM（金属注射成型）技术是铰链制造的核心工艺，液态金属（非晶合金）具有更优性能，市场空间有望进一步打开。

重点公司

• 鹏鼎控股：PCB环节有望迎量价齐升，深度受益PCB行业升级趋势。
• 立讯精密：深度绑定消费电子优质客户，形成“零组件-模组-系统”布局。
• 长盈精密：国内消费电子结构件领先厂商，客户优势有望加速铰链导入。

风险提示

• 新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；下游需求不及预期风险；其他风险。