基金周报：对等关税计划临近，或推动美元走强

核心观点与关键数据

• 美元指数走势：本周美元指数微跌至104.044，美元兑人民币上涨0.14%至7.2622，因美元汇率上涨，通过美元申购的基金收益增加。
• 美国经济数据：美国上修2024年第四季度GDP，但核心PCE价格2月创一年最大环比升幅，消费支出弱于预期，密歇根大学消费者信心指数跌至逾两年低点，显示经济面临滞胀风险。
• 美债与美股表现：本季度美债表现优于股票，有望上涨超过2%，而标普500指数下跌约5%，首次出现股票下跌而债券上涨的季度行情。

对等关税计划影响分析

• 关税计划临近：美国新的“对等关税”计划将于4月2日实施，特朗普宣布对进口汽车、药品征收关税，并可能涉及铜关税，意图重塑全球供应链与贸易规则。
• 市场情景分析：
  • 情景一：仅宣布互惠关税，市场反应有限，美元指数波动不大。
  • 情景二：互惠关税加增值税，可能引发避险情绪和美元走强，美元指数可能上涨50-100个基点，但美元兑日元可能走弱，全球股市下跌。
  • 情景三：更激进的关税政策（包括行业性关税、不延长对墨西哥和加拿大的关税期限等），市场反应最剧烈，美元指数进一步走强，美元兑日元大幅下跌。
• 政策不确定性：关税政策并非一次性事件，仍将持续困扰市场，投资者应保持谨慎，降低风险敞口。

产品配置建议

• 美股：特朗普表态接近情景三，美股下跌可能性大于上涨。
• 美元资产：美元或受关税计划影响短期走强，美元货币基金将受益于无风险收益和汇率。
• 债券资产：美国经济数据走弱或促发美联储提前降息，利好债券类资产，建议配置美国国债和债券基金，如“泰康开泰海外短期债券基金”。