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贵金属周报：对等关税临近，金价再创新高

2025-03-31 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货表情帝

核心观点及策略：国际金价站上3100美元/盎司再创历史新高，银价也站上35美元/盎司上方。美国对等关税临近引发市场对美经济滞胀的担忧，推动避险情绪攀升，支撑贵金属价格。特朗普宣布加征关税但表示不会全部在4月2日实施，部分国家可能获减免。美联储官员担忧关税导致通胀反弹，最新数据显示美国2月核心PCE物价指数环比上涨0.4%，加剧滞胀担忧。
市场分析及展望：预计在4月2日对等关税政策落地前，不确定性将支撑贵金属价格，但需警惕政策落地后市场交易逻辑转变。关注本周对等关税落地情况及周五非农就业报告。
风险因素：对等关税落地不及预期，美国3月非农就业数据超预期。
上周交易数据：SHFE黄金、沪金T+D、COMEX黄金、SHFE白银、沪银T+D、COMEX白银价格均上涨，成交量及持仓量增加。
重要数据信息：美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.4%；第四季度GDP终值年化环比增速为2.4%；2月耐用品订单初值环比升0.9%；3月密歇根大学消费者信心指数为57，通胀预期持续上行；欧元区3月制造业PMI初值48.7为26个月新高。
相关数据图表：贵金属ETF持仓、CFTC非商业性持仓均增加；COMEX黄金、白银库存下降；SPDR黄金、SLV白银持有量上升；沪期金与沪金T+D、沪期银与沪银T+D价差收窄；COMEX金银比价下降；金价与美元、VIX指数、原油价格正相关，与美国10年期国债收益率负相关。
研究结论：短期内，对等关税的不确定性将继续支撑贵金属价格，但需关注政策落地后的市场变化及美国经济数据走势。