玻璃专题报告总结
行情回顾
国内浮法玻璃现货市场价格继续走低。部分区域受情绪影响，中下游择机补货，带动部分区域企业产销明显好转，多数企业库存下降，部分厂家提涨探市。沙河地区部分期现商及经销商备货补库，带动工厂整体产销较好，降库明显，价格多有所上调，但市场成交整体表现一般，下游刚需采购。京津唐市场稳定为主，出货情况不一，个别厂家价格上调。华东市场窄幅整理为主，零星企业涨、降互现，多数趋稳为主。下游加工厂集中补货，但拿货量多以刚需为主，中游缓解操作谨慎，现货整体观望气氛浓。消息面：中央经济工作会议提出推动房地产市场止跌回稳，中共中央政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市。
价格影响因素分析
供需分析
供应端分析—供应预期下降
截至3月27日，全国浮法玻璃产量110.83万吨，环比-0.15%，同比-10.14%。浮法玻璃行业平均开工率75.66%，环比下降0.19个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率78.96%，环比下降0.12个百分点。本周有产线存放水计划，另有前期点火产线出玻璃，产量上预期减少。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-191.60元/吨，环比下降2.86元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润88.60元/吨，环比增加28.80元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-20.24元/吨，环比增加30.00元/吨。
需求端分析—深加工企业订单不足
截至3月17日，全国深加工样本企业订单天数均值8天，环比17.6%，同比-35.3%，3月份深加工新单提升力度相对有限，多数反馈目前订单不及往年同期，并且当前针对回款慢的工程订单承接心态也较为谨慎，当前多数持有的散单执行天数不足7天。浮法玻璃终端需求仍偏弱。2025年1-2月，房地产竣工面积累积为8764.21万平方米，累计同比下降15.6%。2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，较去年同期下降7.2个百分点，环比减少5.4个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。
库存分析—浮法玻璃企业库存小幅下降
截止3月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%，同比+0.11%。折库存天数30.2天，较上期-1.1天。本周沙河地区经销商及期现商备货补库，工厂整体产销较好，带动华北区域整体降库。本周华东地区整体去库为主，企业出货存差异，浙江主流企业出货向好带动区域整体产销过百，而部分企业小幅累库。
持仓分析
截至3月28日，FG2505合约前20会员持买仓量754492，减少75217，前20会员持卖仓量993415，减少35909，前20会员净持仓量偏空。
行情展望与投资策略
当前浮法玻璃企业利润下滑，下游需求不佳，日熔量小幅下降，本周有产线存放水计划，另有前期点火产线出玻璃，产量上预期减少。浮法玻璃终端需求仍偏弱，下游深加工企业订单不足，浮法玻璃企业库存小幅下降。预计玻璃价格近期震荡偏弱，05合约上方压力1210一线。建议短线逢高做空，注意止损。
