聚烯烃周报：节前下游集中补库，短期震荡为主

聚乙烯

基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平，压力不大。国内小幅下跌，基差走弱，成交尚可；美金现货持稳为主，进口窗口关闭。供应端：春季检修增加，国产开工小幅下降，新装置投产，进口和出口窗口关闭，供应环比回升。需求端：下游农地膜处于旺季，开工延续回升，其他需求持稳，总体开工率环比回升为主。短期来看，产业链库存去化尚可，基差走弱，供需双增，盘面震荡为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主或者逢高反套为主。后期关注新增产能投放情况、地缘政治和国内下游需求情况。

交易维度：产业链库存去化尚可，基差走弱，供需双增，短期震荡为主。中期来看，今年处于扩产周期，逢高做空为主。

聚丙烯

基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅下跌，基差持稳，成交尚可；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供应端：春季检修增加，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。需求端：下游家电汽车受各种补贴政策影响，三四月排产不错，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳为主。短期来看，产业链库存小幅去化，基差持稳，出口窗口打开，供需偏弱，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。套利方面，中长期来看，今年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，继续逢高做空或者逢高做空利润（MTO/PDH）。后期关注新装置投放情况、下游需求情况和地缘政治。

交易维度：产业链库存小幅去化，基差走弱，出口窗口打开，供增双增，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。中长期来看，今年PP产业仍处于扩产周期，远月仍是逢高做空或者逢高做空利润（MTO/PDH）以及买PP空塑料。

风险提示：新装置投放情况、下游需求情况、地缘政治情况和国内政策。