聚烯烃周报：节前补库，叠加石化政策出台，短期震荡为主

聚烯烃周报20250924-20250928

聚乙烯（PE）

• 基本面：

  • 库存：节前产业链库存延续小幅去化，处于历年正常水平。
  • 价格：国内小幅下跌，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌，进口窗口关闭。
  • 供应端：国产开工小幅回升，新装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。
  • 需求端：下游农地膜旺季，开工率回升，其他需求一般，总体开工率环比稳中回升。
  • 短期：库存小幅去化，基差走强但偏弱，进口窗口关闭，农膜旺季，九十月供需环比好转，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
  • 中长期：新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空为主或逢高做月差反套。

• 交易维度：

  • 节前震荡为主，往上受制于进口窗口压制；中期扩产周期，单边逢高做空为主或逢高做月差反套。

聚丙烯（PP）

• 基本面：

  • 库存：节前产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
  • 价格：国内现货延续下跌，基差小幅走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
  • 供应端：短期检修仍偏高，出口窗口打开，新装置开车，国产供应逐步回升。
  • 需求端：金九银十旺季，下游环比小幅回升。
  • 短期：库存延续小幅去化，出口窗口打开，短期供需双增，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。
  • 中长期：新装置投产，供需逐步宽松，逢高做空为主或逢高做月差反套。

• 交易维度：

  • 短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制；中期扩产周期，单边逢高做空为主或逢高做月差反套。

后期关注

• 新装置投放情况、下游需求情况、中美加关税、地缘政治、反内卷政策。

研究结论

• PE：短期震荡为主，中长期供需宽松，逢高做空或做月差反套。
• PP：短期震荡为主，中长期供需宽松，逢高做空或做月差反套。