核心观点与市场分析
供应方面：
- 2025年3-6月新开产蛋鸡数量持续高于淘汰蛋鸡，导致在产蛋鸡存栏量持续增长，预计6月达上半年最高值，利空蛋价。
- 鸡苗销量2024年11月-2025年2月处于相对高位，对应2025年3-6月新开产蛋鸡，加剧供应压力。
需求方面：
- 4-5月节日因素（清明、劳动节、端午节）或拉动需求，但6月气温升高、南方梅雨及暑假抑制备货心态，整体需求仍偏淡。
市场运行情况：
- 现货价格：主产区鸡蛋周均价3.20元/斤（环比涨0.95%），主销区均价3.52元/斤（环比持平）。
- 存栏：中性存栏13.06亿只（环比增1.32%，同比增7.05%），生产/流通环节库存天数分别增6.78%/8.00%。
- 需求：北方销区需求不足，南方销区因价格下跌带动采购，总销量环比增7.20%（同比增25.06%）。
饲料成本与养殖利润
- 饲料成本微降：单斤鸡蛋饲料成本3.00元（环比跌1.96%），利空蛋价。
- 蛋鸡养殖利润持续亏损，蛋料比处于低位。
淘汰鸡与鸡苗市场
- 淘汰鸡：价格环比跌4.14%（均价5.10元/斤），出栏量环比增6.73%（1791万只），受蛋价走低及盈利收窄影响。
- 鸡苗：价格环比跌0.93%（均价4.24元/羽），养殖利润亏损导致补栏积极性降低，订单排至5月下旬。
存栏结构与价格走势
- 在产蛋鸡存栏环比增1.32%（13.06亿只），主力蛋鸡（120-449天）占比微跌。
- 基差走势：目前基差152元/500KG，呈现新年走强、节后收敛、6-7月回归0附近、8-9月达最高、10月波动规律。
研究结论与策略
- 二季度供需仍将维持宽松，供应增长抵消需求有限，蛋价或低于同期。
- 策略建议：05合约接近2900附近止盈离场，5-9月、6-9月价差反套持有。
- 风险提示：需求超预期可能影响价格走势。
