鸡蛋期货周报：现货蛋价仍有继续走弱风险

鸡蛋期货周报 现货蛋价仍有继续走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/2/25 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：鸡蛋产量维持稳定，且有库存货源待售，产区货源供应量仍相对充足，对蛋价有一定利空影响。 需求方面：元宵节过后，终端鲜鸡蛋消费进入淡季，下游拿货普遍不积极，空单逐步止盈离场，待反 空单持有 鸡蛋走货速度不快。 综合来看：目前产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量 继续减少趋势，业者对近期行情预期普遍不高，因此预计本周末全国鸡蛋 弹后再继续做空 价格有小幅下跌风险，下周或大致走稳。 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价3.28元/斤，环比跌幅7.34%；主销区周均价3.47元/斤，环比跌幅5.96%。 中性 存栏 1月全国在产蛋鸡存栏量约为12.12亿只，环比增幅0.17%，同比增幅2.97%。 中性偏空 成本 本周饲料成本大致走稳，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.19元，较春节前一周维持稳定，对蛋价影响力度不大。 中性偏空 库存 本周生产环节库存天数逐渐减少，流通环节库存天数先减后增。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.66天、1.28天，较上周四生产环节减幅40.29%，流通环节减幅3.76%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为7219.60吨，环比增幅937.07%（上周多数市场因春节假期休市），同比减幅3.86%。春节后，销区市场陆续恢复交易，但终端消化有限，下游采购心态仍较谨慎，贸易商随销随采，维持低位库存规避风险，本周各销区到车陆续恢复，但销量暂未恢复至正常水平。 中性 观点/策略 目前产区鸡蛋供应量相对充足，元宵节过后市场需求量有继续减少趋势，业者对近期行情预期普遍不高，预计本周末全国鸡蛋价格有小幅下跌风险，下周或大致走稳。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2403周跌4.21%，价格交易区间围绕3200-3400元/500KG，最高触及3260元/500KG，最低3125元/500KG。 主产区鸡蛋周均价3.28元/斤，环比跌幅7.34%；主销区周均价3.47元/斤，环比跌幅5.96%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2403合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-09-302017-09-302018-09-302019-09-302020-09-302021-09-302022-09-302023-09-30 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-11-302018-11-302019-11-302020-11-302021-11-302022-11-302023-11-30 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本大致走稳，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.19元，较春节前一周维持稳定，对蛋价影响力度不大。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量环比略减，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量52.92万只，环比增幅34.04%，同比增幅20.77%。春节假期结束，屠宰厂陆续开工，农贸市场也陆续恢复交易，本周淘汰鸡出栏量较春节期间增幅明显。其中华东地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅64.63%。春节前养殖单位积极淘鸡，节后适龄待淘蛋鸡数量有限，本周淘汰鸡出栏量不及节前。 本周全国主产区淘汰鸡价格基本维持稳定，周均价5.00元/斤，环比跌幅0.60%。本周正处春节假期过后，终端消费者多处于消化库存阶段，导致农贸市场和屠宰场需求量均有限，部分屠宰场采取延迟开工。另外供应方面由于年前多数养殖单位集中淘汰了大日龄蛋鸡，目前可淘适龄蛋鸡有限，在供需双弱的影响下，淘汰鸡价格基本维持稳定。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格价格持稳为主 商品代鸡苗价格有稳有涨，鸡苗周均价为3.07元/羽，较上周均价涨幅4.42%，主流报价3.00-3.20元/羽，低价在2.80元/羽，高价3.50元/羽。养殖单位按需补栏，鸡苗排单逐渐好转，市场鸡苗供需大致相衡。目前种鸡企业随订随孵为主，多数企业排单至3月中下旬，少数排单至4月初，种蛋利用率多在50%-80%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月15日 4月27日 5月10日 5月21日 6月2日 6月14日 6月25日 7月7日 7月19日 7月30日 8月11日 8月23日 9月3日 9月15日 9月27日 10月14日 10月26日 11月6日 11月18日 11月30日 12月11日 12月23日 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 1月全国在产蛋鸡存栏量约为12.12亿只，环比增幅0.17%，同比增幅2.97%。本月新开产的蛋鸡主要是2023年9月前后补栏的鸡苗，因当时鸡蛋市场行情偏好，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗月度销量环比增幅约4.26%，因此月内新开产蛋鸡数量增加。淘汰鸡方面，春节前养殖单位集中淘汰适龄蛋鸡，加之鸡蛋价格走低，加速淘汰鸡出栏进程，1月淘汰鸡出栏量环比增多。综合来看，1月新开产蛋鸡数量与淘汰鸡出栏量双增，但新开产数量大于淘汰数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅增长。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120-449天1-119天450天及以上2019年2020年2021年2022年2023年2024年 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450天及以上占比：% 120-449天占比：% 16.00% 14