鸡蛋期货周报：现货蛋价仍有继续走弱风险

鸡蛋期货周报 现货蛋价仍有继续走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/1/14 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：鸡蛋供应量相对充足，部分市场仍有库存货源待售，基本无货源不足现象，对蛋价有一定利空影响。 需求方面：终端市场消化速度慢于业者预期，下游采购计划较保守，但春 鸡蛋节需求或有现象，但对下游采购积极性拉动或有限。 综合来看：下周全国鸡蛋供应量或相对充足，市场需求好转有限，且产区库存仍有压力，蛋价缺乏上涨动力。 空单持有空单持有 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.10元/斤，环比跌幅3.30%；主销区周均价4.34元/斤，环比跌幅0.69%。 中性 存栏 12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增幅0.25%，同比增幅2.63% 中性偏空 成本 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.37元，较上周跌幅1.75%，对蛋价支撑作用减弱。 中性偏空 库存 本周生产环节库存天数小幅增加，流通环节库存天数先稳后减。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.25天、1.21天，较上周四生产环节增幅3.31%，流通环节减幅2.42%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8047.10吨，环比增幅1.58%，同比增幅15.97%。周内蛋价继续走低，终端低价补货心态增强，下游低价顺势清理库存为主，销区销量较前期多有增加。 中性 观点/策略 下周全国鸡蛋供应量或相对充足，市场需求好转有限，且产区库存仍有压力，蛋价缺乏上涨动力。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2402周跌3.66%，价格交易区间围绕3200-3500元/500KG，最高触及3454元/500KG，最低3286元/500KG。 主产区鸡蛋周均价4.10元/斤，环比跌幅3.30%；主销区周均价4.34元/斤，环比跌幅0.69%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2403合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-08-202017-08-202018-08-202019-08-202020-08-202021-08-202022-08-202023-08-20 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-10-202018-10-202019-10-202020-10-202021-10-202022-10-202023-10-20 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.37元，较上周跌幅1.75%，对蛋价支撑作用减弱。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量环比略减，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量66.78万只，环比减幅2.05%，同比增幅11.32%。养殖单位大多顺势淘鸡，但部分仍压栏惜售，淘汰鸡出栏量减少。华北地区淘汰鸡出栏量减幅最大，减幅8.94%。 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价5.14元/斤，较上周跌幅1.15%。本周受鸡蛋价格下跌影响，加之鸡蛋价格处于相对低位，养殖盈利缩减，业者对后市行情信心不足，部分顺势淘汰适龄蛋鸡，部分仍存惜售情绪，周内淘汰鸡价格先跌后涨，但均价环比下跌。与上周均价相比，华东地区淘汰鸡周均价跌幅最大，环比跌幅2.19%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2016年 2017年 15 2018年 2019年 10 2020年 52021年 2022年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02023年 数据来源：同花顺，W20in19d，卓创2资020讯 202120222023 5-鸡苗价格价格持稳为主 商品代鸡苗价格多数稳定，少数降低，周均价为2.84元/羽，较上周跌幅0.70%，主流报价2.80-3.00元/羽，低价在2.60元/羽。春节前养殖单位补栏积极性降低，市场需求疲软，企业排单状况欠佳。目前种鸡企业随订随孵为主，多数企业订单排至2月上旬，种蛋利用率多在30%-60%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6 5 2015年 42016年 2017年 32018年 2019年 22020年 2021年 1 2022年 1月1日 1月12日 1月22日 2月6日 2月21日 3月4日 3月16日 3月27日 4月8日 4月20日 5月1日 5月14日 5月26日 6月6日 6月18日 6月30日 7月12日 7月23日 8月4日 8月16日 8月27日 9月8日 9月20日 10月7日 10月19日 10月30日 11月11日 11月23日 12月4日 12月16日 12月28日 02023年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%。本月新开产的蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗，因当时鸡蛋市场行情好转，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗月度销量环比增幅约7.70%，因此本月新开产蛋鸡数量有所增加。淘汰鸡方面，因12月鸡蛋价格依旧偏弱运行，蛋鸡养殖收益继续缩减，养殖单位为及时锁定利润，顺势淘汰大日龄蛋鸡，因此月内淘汰鸡出栏量环比增多。综合来看，本月新开产蛋鸡数量与淘汰鸡出栏量双增，但新开产数量大于淘汰数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅上升。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 19 18 17 16 15 14 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月13 2017年2018年2019年2020年2021年2022202312 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年202120222023 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 120-449天1-119天450天及以上 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 120-449天占比：% 450天及以上占比：% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同20花18顺年，Wind2，01卓9年创资讯2020年2021年2022年2023年 8-蔬菜，生猪价格走弱 2024年1月12日，菜篮子产品批发价格200指数