鸡蛋期货周报：现货蛋价仍有继续走弱风险

鸡蛋期货周报 现货蛋价仍有继续走弱风险 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/1/21 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：鸡蛋供应量基本稳定，部分地区前期库存计划流入市场，整体货源较充足，对蛋价有利空影响。 需求方面：受春节需求影响，下游消化速度略有加快，但由于各方信心有 鸡蛋限，拿货意向普遍较保守，需求量对蛋价的利多影响不明显。 综合来看：本周全国鸡蛋供应量仍较充足，下游采购积极性一般，需求量 增幅不大，预计下周全国鸡蛋价格低价区稍涨、高价区暂稳，后期稍有风 空单逐步止盈离场空单持有 险。 2 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.11元/斤，环比涨幅0.24%；主销区周均价4.28元/斤，环比跌幅1.38%。 中性 存栏 12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增幅0.25%，同比增幅2.63% 中性偏空 成本 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.29元，较上周跌幅2.37%，对蛋价支撑作用减弱。 中性偏空 库存 本周生产、流通环节库存天数逐渐减少。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.96天、0.87天，较上周四生产环节减幅23.20%，流通环节减幅28.10%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8148.70吨，环比增幅1.26%，同比增幅106.78%。周内市场流通好转，终端节前补货量增加，销区整体到货增多，销量较前期明显增加。 中性 观点/策略 本周全国鸡蛋供应量仍较充足，下游采购积极性一般，需求量增幅不大，预计下周全国鸡蛋价格低价区稍涨、高价区暂稳，后期稍有风险。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2403周跌2.63%，价格交易区间围绕3200-3500元/500KG，最高触及3412元/500KG，最低3256元/500KG。 主产区鸡蛋周均价4.11元/斤，环比涨幅0.24%；主销区周均价4.28元/斤，环比跌幅1.38%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2403合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月4日 5月16日 5月28日 6月9日 6月21日 7月3日 7月15日 7月27日 8月8日 8月20日 9月1日 9月13日 9月25日 10月13日 10月25日 11月6日 11月18日 11月30日 12月12日 12月24日 1.5 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2016-08-312017-08-312018-08-312019-08-312020-08-312021-08-312022-08-312023-08-31 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2017-10-312018-10-312019-10-312020-10-312021-10-312022-10-312023-10-31 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本微跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本微幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.29元，较上周跌幅2.37%，对蛋价支撑作用减弱。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月9日 6月21日 7月3日 蛋料比 7月14日 7月26日 8月7日 8月18日 8月30日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 11月1日 11月13日 11月24日 12月6日 12月18日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月29日 4-淘汰鸡出栏量环比略减，价格环比下跌 全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量70.00万只，环比增幅4.82%，同比增幅36.05%。春节将至，养殖单位对后市预期不高，淘鸡积极性提升，本周淘汰鸡出栏量整体增加。目前屠宰企业需求尚可，按需采购为主；农贸市场需求仍显一般。其中华北地区淘汰鸡出栏量增幅最大，增幅为18.22%。 本周全国主产区淘汰鸡均价先涨后跌，周均价5.14元/斤，较上周均价环比持平。本周鸡蛋价格上涨，养殖单位压栏惜售情绪提升，淘汰鸡供应量下降，终端低价收鸡较困难，淘汰鸡价格上涨。随着淘汰鸡价格涨至相对高位，逐渐达到养殖单位心理预期，养殖单位淘汰适龄蛋鸡积极性明显提升，淘汰鸡出栏量增加，淘汰鸡价格承压走低。与上周均价相比，西南地区淘汰鸡周均价跌幅最大，环比跌幅2.98%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 202016年 2017年 152018年 2019年 102020年 2021年 52022年 2023年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02024年 数据来源：同花顺，W20in1d9，卓创2资020讯 202120222023 5-鸡苗价格价格持稳为主 市场商品代鸡苗价格多数稳定，周均价为2.84元/羽，较上周均价持平，主流报价2.80-3.00元/羽，低价在2.60元/羽。春节前后养殖单位补栏积极性降低，市场整体需求疲软。目前种鸡企业随订随孵为主，2月受春节假期影响，各企业排单量均呈现不同程度缩减，多数企业订单排至2月下旬，种蛋利用率多在30%-60%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月8日 3月19日 3月31日 4月12日 4月23日 5月6日 5月18日 5月29日 6月10日 6月22日 7月3日 7月15日 7月27日 8月7日 8月19日 8月31日 9月11日 9月23日 10月11日 10月22日 11月3日 11月15日 11月26日 12月8日 12月20日 12月31日 02024年 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增幅0.25%，同比增幅2.63%。本月新开产的蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗，因当时鸡蛋市场行情好转，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗月度销量环比增幅约7.70%，因此本月新开产蛋鸡数量有所增加。淘汰鸡方面，因12月鸡蛋价格依旧偏弱运行，蛋鸡养殖收益继续缩减，养殖单位为及时锁定利润，顺势淘汰大日龄蛋鸡，因此月内淘汰鸡出栏量环比增多。综合来看，本月新开产蛋鸡数量与淘汰鸡出栏量双增，但新开产数量大于淘汰数量，因此在产蛋鸡存栏量小幅上升。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 19 18 17 16 15 14 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月13 2017年2018年2019年2020年2021年2022202312 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年202120222023 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡继续增加 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 120-449天1-119天450天及以上 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 0.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 120-449天占比：% 450天及以上占比：% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 72.00% 70.00% 68.00% 66.00% 64.00% 62.00% 60.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6