- 盘面震荡：上周期货震荡调整，主力合约周线收盘价分别为2507合约829元/立方米（下跌14.5元）、2509合约844元/立方米（下跌13元）、2511合约847元/立方米（下跌15元）。月差方面，价差均收于负值，分别为07-09价差-15元/立方米、07-11价差-18元/立方米、09-11价差-3元/立方米。持仓量减少至3.37万手，环比增1568手。
- 现货下探，出货微减：上周现货价格继续下探，日照3.9米中A现货尺报价为790元（周度下跌10元），交割尺价格840-860元（下调20-40元）。上周原木出货环比略减，日均出货量为6.42万方，低于传统旺季的7万方。建材需求一般，部分产能转移至包装托盘类和无节材需求。
- 主港库存再度累库：截至3月21日，全国针叶原木总库存为364万立方米，环比累库15立方米，同比少49万立方米。五大沿海主港总库存为363.36万立方米，环比累库14.46万立方米，同比减少10万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存353万立方米，环比累库14万立方米，同比少46万立方米。
- 建材消费回暖但不及去年同期：上周混凝土发运量111.72万立方米（环比增19.90万立方米）、水泥出货量290.5万吨（环比增43.5万吨）、螺纹钢消费量245.32万吨（环比增2.33万吨），三者出货量均不及去年同期。文华商品指数建材板块上涨1.79%。
- 展望：基本面暂无明显边际变化，非核心需求支撑总出货量但未撑起现货价格，核心建材消费持续偏弱。供应高峰预计持续至4月10日，4月中旬为去库关键时间窗口。4月初出货水平有上升空间，旺季是否兑现以7万出货量为核心指标。短期到港量压制盘面，库存预计维持在350万方上下，核心建材消费疲软下3.9中A可能再次跌回780元。外商报价松动至115-117美元，盘面若继续大跌或将打开买保空间，当前再追空性价比偏低，建议820-850区间高抛低吸。下周起仓单开放注册，需注意交割相关风险。
- 风险提示：宏观情绪变化、汇率波动风险、政策内容或效果不及预期、意外事件刺激、地缘政治冲突。
