美东汽车(1268 HK)2024年下半年业绩表现强劲,售后收入超出预期,但新车毛利率未达预期。公司2025年净利润预测上调21%至4.94亿元人民币,主要得益于售后服务收入增长、销售及管理费用控制和自由现金流增长。高库存周转率成为公司重要优势,尽管汽车价格持续下跌,但高周转率有助于提升毛利率和现金流。分析师维持买入评级,目标价从2.80港元上调至3.20港元,反映传统奢侈品牌持续存在的挑战。关键数据包括:2024年下半年收入同比增长3%,售后收入增长11%,新车毛利率为-7.2%,低于预期;无形资产和商誉减值损失高于预期;2025年新车GPM预测下调至-5.6%,销管费用预测下调6%。公司2025年展望显示,售后服务收入占比提升,毛利润提高,销管费用控制有效。