市场要闻与重要数据
- 现货情况：3月28日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于80,605元/吨至82,655元/吨，周中呈现冲高回落态势。SMM升贴水报价运行于-30至-5元/吨，周中呈现震荡小幅回升态势。
- 库存方面：LME库存下降1.17万吨至21.29万吨，上期所库存下降2.10万吨至23.53万吨。国内社会库存下降1.19万吨至33.45万吨，保税区库存上涨0.58万吨至7.89万吨。
观点
- 宏观方面：美联储官员发表货币政策态度，多位官员表示当前无需急于降息，并担忧通胀问题。美国2月核心PCE物价指数录得2.8%，为2024年12月以来新高，市场担忧再通胀问题。
- 矿端方面：铜精矿现货TC价格持续走弱，市场交投清淡，TC价格下降至-24.14美元/吨，显示市场疲软。
- 冶炼及进口方面：市场到货偏少，进口铜清关流入量较少，部分冶炼厂进行出口，国产货源到货有限。特朗普政府对等关税政策导致Comex铜溢价一度飚高，伦铜与沪铜价格上涨，但后半周铜价回落。
- 消费方面：铜价波动明显，下游企业采购意愿不足，市场需求表现平淡。
策略
- 铜：谨慎偏多，TC价格持续走低，铜精矿供应紧张格局难改，市场已消化对等关税预期，预计铜价易涨难跌。
- 套利：暂缓。
- 期权：short put @ 77,000元/吨。
- 风险：需求持续不及预期、海外流动性风险。
关键数据
- 铜价格与基差数据：SMM1#铜升水铜、平水铜、湿法铜价格及洋山溢价等数据。
- 期货数据：SHFE、LME、COMEX主力合约价格及持仓量、成交量。
- 库存数据：LME、SHFE、COMEX、上海保税区库存数据。
- 其他相关数据：沪铜价差结构、精废价差、沪铜到岸升贴水、行业终端指数、现货铜内外比值、沪伦比值和进口盈亏等。
研究结论
目前TC价格持续走低，反映出铜精矿供应紧张格局，市场已消化对等关税预期，预计铜价易涨难跌，但需关注需求情况和海外流动性风险。
