公司信息更新报告：收入增速超预期，AI服务器需求旺盛

公司作为AI服务器龙头企业，有望受益于下游AI算力需求增加，维持“买入”评级。2024年公司实现营业收入1147.67亿元（同比增长74.24%），归母净利润22.92亿元（同比增长28.55%），扣非归母净利润18.74亿元（同比增长67.59%）。收入增速超预期，利润增速符合预期，但销售毛利率下降3.19个百分点至6.85%，主要由于互联网厂商AI服务器收入大幅增长。经营活动现金流净额为0.98亿元，同比下降81.18%，主要系经营备货增加及采购付款增多。

互联网厂商加大资本开支，AI服务器需求旺盛。阿里未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，腾讯2024年资本支出达768亿元（占同期收入约12%），并计划2025年进一步增加资本支出。AI浪潮下，行业高景气，公司有望充分受益。2025-2026年归母净利润预测为30.61、37.04亿元，EPS为2.08、2.52元/股，对应PE为25.7、21.3倍；2027年预测为44.60亿元，EPS为3.03元/股，对应PE为17.7倍。维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济形势波动风险、技术更新换代风险、内部治理风险。