银行业本周聚焦—23家银行年报汇总：营收、利润增速双提升，息差降幅收敛

证券研究报告行业周报 2025年03月30日 银行 本周聚焦23家银行年报汇总：营收、利润增速双提升，息差降幅收敛 一、2024年报小结 截至3月28日，共有23家上市银行发布年报，另有12家银行披露业绩快报，汇总来看： 1、业绩表现：营收、利润增速双提升，息差降幅收敛 35家银行整体2024年营收、归母净利润增速分别为001、240，分别较24Q1Q3提升11pc、提升10pc，利润延续逐季改善的趋势。 横向比较来看，多数银行营收及利润增速均有提升，其中营收增速提升幅度较大的包括郑州银行、杭州银行、厦门银行、上海银行、华夏银行等，利润增速提升幅度较大的包括郑州银行、青岛银行、厦门银行、上海银行、兴业银行等。 1）利息净收入：同比增速为23（23家银行数据，下同），较24Q1Q3 降幅收窄11pc，主要源于净息差降幅收窄。 以有披露季度息差数据的银行汇总数据来看，24A净息差为152，较 24Q1Q3下降2bps（上年同期下降4bps），全年息差降幅为17bps， 好于23A的26bps。从资负两端来看，资产端受LPR下调、存量按揭利率调整等多方面因素影响，资产端收益率仍延续下降趋势，而负债端成本改善则对息差起到支撑作用。 净息差表现来看，交通银行、中信银行全年息差降幅仅1bp，明显好于同业，或主要得益于自律协会引导存款利率下调。 2）手续费及佣金净收入：同比增速为93，较24Q1Q3降幅收窄13pc，受全市场信用卡交易量萎缩、费率下调等因素影响，中收仍对营收形成负 向影响。而中收降幅收窄或主要源于基金、保险费率调整政策影响减退，预计基数扰动影响在2025年将会逐渐消失。 3）其他非息收入：同比增速为241，较24Q1Q3增速下降17pc，或主要源于国有大行其他业务收入增长放缓，由于去年四季度国债利率快速 下行，多数银行债市交易相关收入增势较好，对营收形成明显支撑。 2、资产质量：不良率环比下降，个人及小微领域或有压力 1）24Q4不良率为125，环比下降1bp，关注率（169）、逾期率 （141）分别较24Q2下降3bps、提升2bps，各家银行关注率及逾期率指标分化较大。 重点领域来看，对公贷款不良率延续下降趋势，较24Q2下降6bps至140，主要源于基建相关行业、房地产不良率改善，而个人及小微领域的资产质量出现波动，个人贷款不良率较24Q2提升13bps至109，包括个人住房贷款、个人经营贷等不良率均呈现上升趋势。 2）全年不良生成率为077，同比下降3bps，其中例如郑州银行、光大银行、兴业银行的不良生成率改善较为明显。 3）24Q4拨备覆盖率为240，环比下降3pc，其中例如光大银行、苏州银行、齐鲁银行拨备覆盖率提升幅度近10pc。 二、板块观点 增持（维持） 行业走势 银行沪深300 30 20 10 0 10 20 202403202407202411202503 作者 分析师马婷婷 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingtinggszqcom 分析师陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001邮箱：chenhuiqingszqcom 相关研究 1、《银行：本周聚焦2月社融信贷数据：企业贷款利率环比下降10bps，住房贷款利率维持三个月不变》20250316 2、《银行：本周聚焦债市回调对银行业绩影响几何？》20250309 3、《银行：本周聚焦1月各地信贷开门红情况如何？ 20250302 请仔细阅读本报告末页声明 展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有；同 时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。顺周期策略下，宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行值得关注。红利策略下，上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注。（详见《2025银行年度策略：顺周期有，红利或有持续性》） 三、重点数据跟踪权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额126万亿元，环比上周减少2889亿元。 2）两融：余额192万亿元，较上周减少129。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额30148亿，环比上周减少1722 亿。3月以来共计发行100681亿，同比减少48923亿。其中股票型37827 亿，同比增加13150亿；混合型11582亿，同比增加2805亿。利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为8297 亿元，环比上周减少2977亿元；当前同业存单余额2120万亿元，相比 2月末增加10867亿元；B、价：本周同业存单发行利率为194，环比上周减少5bps；3月发行利率为201，较2月增加10bps。 2）票据利率：本周半年国有大行股份行转贴现平均利率为125，环比上周提升2bps，3月平均利率为124，环比2月提升8bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为141，环比上周提升2bp，3月平均利 率为140，环比2月提升8bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为181，环比上周减少5bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债132741亿元，环比上 周增加98493亿元，年初以来累计发行828034亿元。 5）特殊再融资债发行进度：本周新发行特殊再融资债169295亿元，平均利率226，全年累计发行1373194亿元。 风险提示：房地产、资本市场政策推进不及预期；消费复苏不及预期；银行资产质量恶化。 内容目录 一、本周聚焦4 11相关图表4 12主要新闻7 13主要公告7 附：周度数据跟踪9 风险提示13 图表目录 图表1：上市银行业绩汇总4 图表2：上市银行息差表现5 图表3：上市银行业绩拆分5 图表4：上市银行资产质量6 图表5：上市银行重点领域不良率6 图表6：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率（亿元，）9 图表7：本周金融板块表现（）9 图表8：金融涨跌幅前10个股情况（）9 图表9：银行票据转贴价格走势10 图表10：资金市场利率近期趋势10 图表11：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）10 图表12：股票日均成交金额和两融余额10 图表13：股权融资和债券融资规模（亿元，截止2025328）10 图表14：银行转债距离强制转股价空间（元，截止2025328）11 图表15：各类银行同业存单发行情况（截止2025328）11 图表16：非货币基金发行情况（亿份，截止2025328）11 图表17：股票型和混合型基金发行情况（亿份，截止2025328）11 图表18：银行板块部分个股估值情况（2025328）12 图表19：券商板块及部分个股估值情况（2025328）13 图表20：保险股PEV估值情况（2025328）13 一、本周聚焦 11相关图表 图表1：上市银行业绩汇总 2024A增速较24Q1Q3变化拨备覆盖 ROE同比变化不良率环比变化环比变化 营收增速 利润增速 营收增速 利润增速 率 工商银行 252 051 13pc 04pc 988 08pc 134 1bp 215 54pc 建设银行 254 088 08pc 08pc 1069 09pc 134 1bp 234 34pc 农业银行 226 472 10pc 13pc 1046 05pc 130 2bp 300 27pc 中国银行 116 256 05pc 20pc 950 06pc 125 1bp 201 17pc 交通银行 087 093 23pc 16pc 908 06pc 131 1bp 202 19pc 邮储银行 183 024 17pc 00pc 984 10pc 090 4bp 286 157pc 招商银行 047 122 24pc 18pc 1449 17pc 095 1bp 412 202pc 中信银行 376 233 01pc 16pc 979 10pc 116 1bp 209 66pc 浦发银行 155 2331 07pc 25pc 628 11pc 136 2bp 187 31pc 民生银行 321 985 12pc 06pc 518 09pc 147 1bp 142 43pc 兴业银行 066 012 12pc 31pc 989 08pc 107 1bp 238 42pc 光大银行 705 222 17pc 03pc 793 05pc 125 181 99pc 华夏银行 423 498 42pc 19pc 884 01pc 160 1bp 162 40pc 平安银行 1093 419 16pc 44pc 1008 13pc 106 251 05pc 浙商银行 619 092 06pc 03pc 849 10pc 138 5bp 179 33pc 南京银行 1132 905 33pc 00pc 1297 02pc 083 335 51pc 宁波银行 820 623 08pc 08pc 1359 15pc 076 389 156pc 上海银行 479 450 41pc 31pc 1001 04pc 118 2bp 270 75pc 杭州银行 961 1808 57pc 06pc 1600 04pc 076 541 18pc 江苏银行 878 1076 26pc 07pc 1359 09pc 089 350 09pc 成都银行 588 1021 27pc 06pc 1780 10pc 066 479 181pc 郑州银行 590 088 78pc 193pc 319 01pc 179 7bp 183 168pc 长沙银行 457 692 07pc 11pc 1204 05pc 115 1bp 314 03pc 青岛银行 822 2016 01pc 46pc 1151 08pc 114 3bp 241 44pc 苏州银行 301 1015 19pc 09pc 1168 03pc 083 1bp 483 98pc 厦门银行 282 261 59pc 37pc 936 18pc 074 1bp 392 18pc 齐鲁银行 455 1777 03pc 06pc 1252 04pc 119 4bp 322 96pc 重庆银行 354 380 02pc 01pc 929 09pc 125 1bp 245 51pc 无锡银行 415 235 03pc 30pc 1062 09pc 078 0bp 458 417pc 常熟银行 1053 1620 08pc 20pc 1415 05pc 077 501 279pc 江阴银行 251 788 12pc 11pc 1155 10pc 086 4bp 369 828pc 苏农银行 299 1050 18pc 17pc 1130 04pc 090 1bp 425 45pc 张家港行 375 513 09pc 12pc 1105 06pc 094 0bp 376 346pc 渝农商行 109 560 29pc 21pc 928 03pc 118 1bp 363 49pc 瑞丰银行 1529 1127 06pc 33pc 1083 01pc 097 321 91pc 上市银行 001 240 11pc 10pc 1004 07pc 124 1bp 240 29pc 资料来源：Wind，公司公告，国盛证券研究所 图表2：上市银行息差表现 净息差 净息差环比变动bp 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 202303 202306 202309 202312 202403 202406 202409 202412 工商银行 177 172 167 161 148 143 143 142 15 5 5 6 13 5 0 1 建设银行 183 179 175 170 157 154 152 151 19 4 4 5